NASDAQ: AMZN · Complemento a la infografía de resultados 3T 2026
Lo que dijo la dirección en la call
Solo datos y mensajes de la conference call del 29 de octubre de 2026 y de la ficha de mercado. No repite las cifras del comunicado: añade el backlog de AWS, el camino hacia 2027-2028, el capex, los efectos de Prime Day en el 3T, los costes de transporte y las preguntas de analistas.
La acción: la ficha es previa a los resultados
Cotización de TIKR del cierre del 29 oct., antes de la publicación (tras el cierre). La caída de ≈−8% a −11% en after-hours de tu infografía no aparece aquí.
Cierre previo a resultados
$243,79
−4,25% en la sesión (−$10,81)
Si cae −8% a −11% (infografía)
≈ $217-224
Cálculo propio sobre este cierre; cifra provisional
Objetivo Street
$332,41
+36% sobre el cierre previo (cálculo propio)
Capitalización / EV
$2.630 mm / $2.787 mm
Deuda neta $128,6 mm (0,69x EBITDA, TIKR)
Cierre $243,79
Objetivo $332,41 (fuera de escala)
Mín. 52 sem. $196,00Máx. $287,20
P/E NTM · LTM
25,1x · 19,6x
EV/EBITDA NTM 10,7x
ROIC / margen EBIT LTM
11,7% / 12,1%
Beta a 5 años 1,45
Consenso a 2 años
+15,1% ventas
EBITDA +27,6% · BPA +20,7% anual
Último año
−22,8%
A −15% del máx. de 52 sem.; caja libre NTM negativa
Tres datos de tu infografía para revisar
| Tema | Infografía anterior | Call y ficha de mercado |
|---|
| Base del movimiento | Cierre del 28 oct.: $254,60 | El cierre previo a los resultados es el del 29 oct.: $243,79 (−4,25%). El −8% a −11% de after-hours debería medirse contra esta base |
| Capex del 3T | $77,3 mm en compras de inmovilizado | La call habla de $75,9 mm de capex en caja; son definiciones distintas, no un error |
| Deuda neta | ≈ $58,9 mm (sin arrendamientos) | TIKR da $128,6 mm (LTM), que incluye arrendamientos |
AWS: backlog y camino a 2027-2028
Andy Jassy, CEO
Backlog de AWS: $578 mm (triple dígito)
El backlog crece a tres dígitos interanuales y está "bien diversificado": equivale a ≈3,1 veces el ingreso anualizado de $184 mm (cálculo propio). Jassy ve visibilidad sobre 2027, 2028 y parte de 2029, porque los grandes bloques de capacidad (cientos de megavatios o hasta 1 gigavatio) se reservan con mucha antelación. AWS podría crecer por encima del 40% en 2027 y 2028 y ser un negocio de $1 billón en 5 a 10 años.
AWS: trayectoria de ingresos anualizados, miles de millones de dólares
Hoy (3T 2026)
184 (+39,3%)
Ambición a 5-10 años
≈ 1.000
IA y demandaQué impulsa el crecimiento
- El ingreso de IA crece a triple dígito; la inferencia ya es más de la mitad
- Instalan un acelerador de IA cada ≈14 segundos
- El núcleo (cómputo y almacenamiento) crece al ritmo más rápido en años; la IA arrastra a core
BedrockEl servicio multimillonario de más rápido crecimiento
- Fortune 500: ≈7x de gasto; tokens ≈17x
- Modelos de OpenAI añadidos; más de la mayoría corre sobre Trainium
- Podría ser tan grande como EC2, según Jassy
ChipsTrainium y Graviton
- Compromisos de ingresos de Graviton y Trainium: más de 20x interanual cada uno
- Los clientes ahorraron más de $2 mm en el 3T con silicio propio
- Trainium se venderá fuera de AWS a finales de 2027
Márgenes de AWS: la CFO no da guía. El 38,7% refleja eficiencias y capacidad optimizada; la IA tiene márgenes más bajos (aunque por delante del núcleo en su fase equivalente), y los costes de componentes (memoria) y la mezcla presionan. AWS añadió $3,8 mm de ingresos trimestrales.
Capex y financiación
Capex en caja 3T
$75,9 mm
Casi todo en AWS e IA
Capex 2026
≈ $220 mm
Sin cambios; la mayor parte para AWS
Capex 2027
"Meaningfully more"
Sin cifra
Rentabilidad
Payback más corto
La recuperación de la inversión se acorta; "tenemos más convicción"
Jassy sobre la financiación"Podemos financiar este plan"
- Lo califica como una oportunidad "una vez en la vida" y no la compararía con repartir el capex en 25 años
- La mayor parte de la capacidad es propia o de arrendamiento a largo plazo; con colocación en "neoclouds", el margen operativo sería unos 3.500 pb peor
- El hardware propio (Trainium) aporta ventaja de coste estructural
Chips: vender fuera o usar dentroEl equilibrio
- Vender chips fuera da más ingreso a corto plazo; usarlos en la nube da más ingreso y caja libre absolutos en 5 o 6 años
- Amazon lo revisará "cada año"
- Solo dos empresas tienen nube grande y chip competitivo para vender
Comercio y publicidad: lo que añade la call
Efecto Prime DayCalendario: 3T penalizado
- Sin el cambio de Prime Day al 2T, el crecimiento del 3T sería ≈400 pb mayor
- En publicidad, el efecto es de 850 pb sobre el crecimiento interanual del 3T
- El 2T tuvo la primera temporada de NBA en Prime; la del 4T empieza ahora
- En el 4T esperan que publicidad vuelva a "high teens"
Costes de envíoCoste por unidad
- Costes de envío +11% frente a unidades +12%
- Sin combustible ni transporte de línea (linehaul), +8%: unos 400 pb por debajo de las unidades
- Inflación de combustible y linehaul: algo mayor en el 4T
Unidades 9M
≈ +15%
Sobre más de 30.000 millones vendidas el año pasado
Alimentación
≈ $250 mm
Ventas brutas en 12 meses; frescos y básicos ≈ la mitad de las unidades
Alexa for Shopping
+570%
Interacciones; más de 400 millones de clientes la usaron; +50% de gasto por pedido
Otros datos: más de 1 millón de robots en la red de fulfillment y brazos robóticos duplicados en 2026; Amazon Now en más de 450 ciudades (artículos 10x); Prime Video con ingresos de decenas de miles de millones y ya rentable. Agentes externos de compra: "no" hay impacto relevante en publicidad por ahora.
Guía del 4T: lo que aclaró la CFO
Ventas$240-247 mm
- Divisa: viento en contra de ≈60 pb
- Publicidad vuelve a high teens
Beneficio operativo$28,5-33,5 mm
- Margen implícito del punto medio ≈12,7% (cálculo propio) frente al 13,9% del 3T
- Rango amplio por la mezcla de costes
Amazon LeoMás costes en el 4T
- Servicio inicial "este año"
- Los costes se empezarán a capitalizar en el 1T de 2027, más tarde de lo dicho antes
- Hasta entonces, la mayoría se contabiliza como gasto
Las preguntas que más importaron
Despliega cada una para ver la respuesta resumida.
Bank of America
J. Post¿Por qué se frenó el crecimiento trimestral de AWS y qué pasa con el combustible en el 4T?
Jassy: la capacidad añadida no es igual cada trimestre y tienen mucha por venir; el crecimiento de 39,3% es "inusual". Olsavsky: la inflación de combustible y linehaul es algo mayor en el 4T, sin dar cifra.
Morgan Stanley
B. Nowak¿Cómo se llega a $1 billón en AWS y cuáles son los hitos de robótica?
Visibilidad de 2027 y 2028 por reservas de grandes bloques de capacidad; el uso de IA en empresas aún está "muy al principio" y el coste de inferencia bajará. Robótica: más de 1 millón de robots; se despliega si mejora productividad, seguridad y coste.
Evercore ISI
M. Mahaney¿Serán estables los márgenes de AWS (en torno al 38%-40%) y cómo avanza el pago de perecederos?
Olsavsky: no guía márgenes; la IA tira a la baja (margen menor), junto con componentes. Jassy: los perecederos entregados el mismo día impulsan la compra de básicos (7x) y de otras categorías.
Goldman Sachs
E. Sheridan¿Qué ha aprendido de Bedrock y cómo equilibra la venta externa de Trainium?
Bedrock: habrá "6 a 8 modelos" comparables y la mayoría de clientes usará varios; el negocio podría ser tan grande como EC2. Trainium: venta externa desde finales de 2027 y evaluación anual del reparto.
J.P. Morgan
D. Anmuth¿Cuánto capex requiere crecer más del 40% y cómo evoluciona la vida útil de los activos?
Será "significativo" y sin cifra. El punto de equilibrio de la infraestructura se desplaza hacia antes y buscan alargar vidas útiles. "Podemos financiar este plan".
Barclays
R. Sandler¿Cómo afecta Bedrock sobre Trainium a ingresos y márgenes de AWS?
La mayor parte de Bedrock corre sobre Trainium, con mejor relación precio/rendimiento y ventaja estructural de coste frente a quienes alquilan centros de datos o usan neoclouds (unos 3.500 pb peor en margen operativo).
Lo que sigue sin respuesta
Para vigilar en la call del 4T (febrero de 2027)
- Capex de 2027: solo se dijo que será "meaningfully more" que los ≈$220 mm de 2026
- Margen de AWS: sin guía y con presión de IA, memoria y depreciación
- Cómo se financiará el capex con un FCF de 12 meses de −$42,4 mm: "podemos financiar este plan"
- Impacto en costes de Leo en el 4T y su capitalización desde el 1T de 2027
- Reacción de la acción: la ficha es previa a los resultados y la caída de after-hours procede de una fuente provisional