Parte 2 · Solo novedades de la earnings call
NYSE: AWK — American Water Works
Lo que la call añade a las cifras
Detalle regulatorio, de adquisiciones y de balance de la conferencia de resultados 2T 2026, ausente en el resumen de cifras
Call de resultados
29 jul. 2026
2T 2026
Lo que sostiene la máquina de crecimiento regulado
3 casos tarifarios ya cerrados en 2026 (Virginia Occidental, Maryland y Pensilvania) autorizando la recuperación de casi el 100% de la inversión de capital realizada en cada estado
La compañía opera deliberadamente en un conjunto diverso de 14 estados con entornos regulatorios que considera favorables a la inversión y consolidación en agua y saneamiento — la base de su modelo de crecimiento predecible.
La fusión con Essential Utilities, estado a estado
Kentucky
Abril
Primera aprobación estatal recibida
→
Ohio y Virginia
Mayo–Junio
Aprobaciones adicionales; buen respaldo en audiencias públicas de Pensilvania
→
Texas
Preacuerdo alcanzado
Cierre de la fusión esperado a finales del 1T 2027
El caso tarifario de Pensilvania, en detalle
- La orden final aprobó un incremento anualizado de $75M en ingresos de agua y saneamiento, frente a los $160M solicitados originalmente
- Rentabilidad sobre recursos propios (ROE) aprobada del 9,55%, con un componente de capital propio del 54,2%
- Las nuevas tarifas entran en vigor el 13 de agosto
- La compañía explora ampliar su mecanismo DSIC (recargo por mejoras del sistema de distribución) en Pensilvania para lograr recuperación entre casos tarifarios, aunque hoy cubre solo ~40% del capex del estado frente a ~90% en el sector eléctrico
Nexus Water y el crecimiento por adquisiciones
- El cierre de la adquisición de sistemas de Nexus Water se completó el 1 de junio, antes de lo previsto, tras obtener las 8 aprobaciones estatales necesarias
- Suma 47.000 nuevas conexiones de clientes y 70 empleados locales que se incorporan a la compañía
- A 30 de junio, hay ~57.000 conexiones adicionales bajo acuerdo en 6 estados, por un total de $236M
- El objetivo de crecimiento de clientes para 2026 se mantiene en el 2%
Casos tarifarios activos en 6 jurisdicciones
Calendario detallado dado en la call, no incluido en las cifras del trimestre
| Estado | Situación y próximos hitos |
|---|
| Virginia | Acuerdo "black box" alcanzado en junio con el staff regulador y varios intervinientes |
| California | Acuerdo parcial alcanzado con la Oficina de Defensores Públicos |
| Nueva Jersey | Conversaciones confidenciales de acuerdo en curso; se espera resolución próximamente |
| Illinois | Audiencias probatorias en agosto, alegaciones en septiembre, orden propuesta en octubre |
| Kentucky | Solicitud presentada el 15 de mayo: $108M de inversión, pide $18M de ingresos adicionales; tarifas provisionales en diciembre de 2026 |
| Misuri | Solicitud presentada el 1 de julio: $1.600M de inversión, pide $179M de ingresos adicionales; primer caso bajo la nueva legislación de "año de prueba totalmente proyectado"; tarifas efectivas en junio de 2027 |
Balance y financiación del semestre
Detalle no incluido en las cifras publicadas
Ratio deuda/capital
58%
a 30 de junio de 2026
Nueva emisión de deuda
$500M
a un tipo del 4,625%, completada el 20 de mayo con fuerte demanda
Forwards de capital liquidados
$476M
3,4M de las ~8M de acciones en forwards; el resto se liquidará en el 4T
Control de costes y calendario de beneficios
- Los costes de operación y mantenimiento (O&M) se mantuvieron planos interanualmente en el trimestre, pese al crecimiento de la compañía
- La mayor parte del crecimiento del BPA del año se concentrará en el segundo semestre, cuando entren en vigor nuevas tarifas en varios estados clave durante el 3T
- Objetivo declarado: mantener la factura media mensual residencial en o por debajo del 1% de la renta media familiar
El mecanismo DSIC, explicado
- El DSIC permite recuperación tarifaria interina entre casos generales, suavizando las subidas de precio en el tiempo — una ventaja de asequibilidad
- En Pensilvania, ampliar su alcance a más categorías de activos (tuberías subterráneas, tratamiento, PFAS, tanques de almacenamiento) requeriría un cambio legislativo, no solo regulatorio
- La compañía no espera que la fusión con Essential Utilities reduzca a corto plazo la frecuencia de casos tarifarios, ya que ambas compañías seguirán necesitando invertir el mismo capital combinadas que por separado
Del Q&A con analistas
Contexto directo de la dirección, no incluido en el resumen de cifras
Andrew Kadavy (por Shar Pourreza) · Wells Fargo
Preguntó si la intervención del gobernador Shapiro en el caso de Peoples Gas (por asequibilidad) podría afectar a la aprobación de la fusión con Essential Utilities en Pensilvania.
John Griffith explicó que el estándar de aprobación en Pensilvania es demostrar un "beneficio público afirmativo sustancial", algo que la compañía cree haber acreditado en su testimonio; las conversaciones de acuerdo siguen su curso.
Paul Zimbardo · Jefferies
Preguntó por la nueva legislación de "año de prueba proyectado" en Misuri y por la situación de asequibilidad en Indiana.
La compañía no cuantificó el beneficio exacto del nuevo mecanismo de Misuri, mientras que en Indiana confirmó que el debate de asequibilidad se centra en el sector eléctrico, no en agua, y que una nueva legislación permite una recuperación adicional —aunque poco material— de ciertos costes de químicos.