NYSE/TSX: BAM — La Conference Call
2T 2026: lo que no estaba en el informe
Ponentes: Connor Teskey (CEO), Hadley Peer Marshall (CFO) y, por primera vez, Sikander Rashid, nuevo Global Head of AI Infrastructure y Head of Europe
Trimestre cerrado30 jun. 2026
Call del 5 ago. 2026
Este panel recoge únicamente lo que aportó la conference call y que no figuraba en la infografía de resultados: el nuevo fondo de infraestructura de IA, alianzas no reveladas por escrito, movimientos de balance y el color que dieron Teskey, Marshall y Rashid a las preguntas de los analistas.
La captación, con más detalle
La infografía ya daba el titular ($77.000M en el trimestre). La call añadió el desglose y el ritmo de los últimos 12 meses.
Últimos 12 meses
$163.000M
Captación acumulada, no revelada en el informe
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Mandato Just Group
$40.000M
Aumenta en más de un tercio el capital de seguros gestionado; sin pasivos aseguradores en el balance de BAM
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Sin Just Group
Récord igualmente
Los dos fondos insignia ya marcaban récord de captación orgánica por sí solos
Fondo dedicado a infraestructura de IA (BAF)
Primer cierre a finales del 2T. No es un fondo de centros de datos.
La tesis y el tamaño
- Brookfield estima un potencial de 10 billones de dólares (trillion) de productividad económica anual ligada a la IA, que requeriría un CapEx equivalente de 10 billones en toda la cadena de valor
- BAF tiene un objetivo de 10.000M$ de fondo, pero ancla un programa de inversión más amplio de hasta 100.000M$ con coinversión de socios y financiación a nivel de activo
- Más de la mitad del alcance de BAF quedará fuera de los centros de datos: energía "detrás del contador", cómputo y plataformas adyacentes, donde ven menos competencia y mejor retorno
- Se apoya en un negocio digital ya existente de 85.000M$ en infraestructura y 6 plataformas de centros de datos en 5 continentes
El cuello de botella es la energía
- Estados Unidos necesitará 100 GW de potencia para infraestructura de IA en la próxima década, pero la red solo puede aportar 30 GW hoy
- Energía y cómputo representarán el 60% del capital del sector en los próximos 10 años, según Sikander Rashid
- La compañía dice competir cada vez con más fondos de IA lanzados desde que arrancó su estrategia, pero mantiene demanda fuerte de inversores institucionales e industriales
Alianzas anunciadas en la llamada, no en el informe
Ninguno de estos acuerdos aparecía en la infografía de resultados
Corea del Sur, OpenAI y 401(k)
- Nueva alianza con Naver y NVIDIA para acelerar la infraestructura soberana de IA de Corea del Sur
- NVIDIA entra como inversor y socio fundador del fondo de infraestructura de IA, y además es socio tecnológico de la plataforma de cómputo
- Nueva compañía junto a OpenAI centrada en acelerar la adopción comercial de IA, incluida dentro de las propias participadas industriales de Brookfield
- Alianza con AllianceBernstein (más Carlyle en private equity) para llevar activos reales privados a los planes de pensiones 401(k) en EE. UU.; el producto empezará a distribuirse en 2027 y está diseñado para poder ofrecerse también a través de otros proveedores
El campus de Kentucky, con detalle
- El emplazamiento de Paducah es un antiguo centro de enriquecimiento de uranio ya conectado a transmisión, agua, fibra y transporte
- En su momento de máxima actividad llegó a demandar ~3 GW de electricidad y consumir 30 millones de galones de agua al día
- El desarrollo apunta a más de 2 GW de capacidad de cómputo, bajo un esquema "Bring Your Own Power" con más de 2 GW de generación y almacenamiento en baterías propios
- A través de Westinghouse, el Departamento de Energía de EE. UU. comprometió 17.500M$ para financiar hasta 10 reactores AP1000
Movimientos de balance no reflejados en el informe
| Partida | Detalle |
|---|
| Margen del trimestre | 57% (58% en los últimos 12 meses) |
| Aviso sobre el margen | Bajará el próximo trimestre por el mix de negocio tras integrar Oaktree al 100% |
| Recompra de acciones acumulada 2026 | ~575M$ (200M$ solo en el 2T) |
| Emisión de deuda en el trimestre | 1.000M$: 550M$ a 5 años (4,832%) + 450M$ a 10 años (5,298%) |
| Liquidez corporativa a cierre de trimestre | 3.100M$ |
| Dividendo declarado | 0,5025$/acción, pagadero el 30 sept., registro 31 ago. |
| Capital desplegado / monetizado en el trimestre | 21.000M$ desplegados · 11.000M$ monetizados |
| Primera inversión de BREVA-H (vivienda "value-add") | YES! Communities, una de las mayores propietarias de comunidades de casas prefabricadas de EE. UU. |
Desglose de captación por vertical (según la call)
Categorías tal y como las presentó Hadley Marshall, algo más granulares que en el informe
Infraestructura y Energía
12.500M$
incl. 9.300M$ del fondo insignia de infraestructura
Private Equity
8.900M$
incl. 6.700M$ del fondo insignia, que apunta a ser el mayor de la historia de la firma
Crédito
51.000M$
45.000M$ vía Brookfield Wealth Solutions
Deuda de infraestructura
600M$
acercándose a su cierre final
Lo que dijeron en el turno de preguntas
El color que no sale en ningún comunicado
Craig Siegenthaler · Bank of America
¿Ayuda el cierre de Oaktree a entrar en el S&P 500?
La integración añade ~1.200 empleados, más del 60% en EE. UU., reforzando el perfil de compañía estadounidense. Brookfield presentará en breve una solicitud actualizada al S&P pidiendo la reclasificación.
Alex Blostein · Goldman Sachs
¿Cómo se traduce el auge de la IA en crecimiento de comisiones más allá del fondo BAF?
La actividad de IA también impulsa las estrategias de real estate, crédito, infraestructura y energía fuera del fondo dedicado. El despliegue en IA crece a un ritmo ~2 veces superior al del negocio en general (15-20% habitual).
Michael Brown · UBS
¿Cómo evoluciona el negocio de Wealth Solutions?
La debilidad relativa del BDC no cotizado queda compensada por la fortaleza de infraestructura. Esperan volver a crecer a un 30%-50% anual, con nuevos productos de crédito y nuevas plataformas de distribución en los próximos 2-3 trimestres.
Daniel Fannon · Jefferies
¿Qué esperar de 2027?
No será tan grande como 2026, pero seguirá siendo muy fuerte: cierres finales de infraestructura y private equity, y lanzamiento de los fondos insignia de real estate y crédito, adelantados de calendario. Además, esperan empezar a materializar carry antes de lo previsto.
Crispin Love · Piper Sandler
¿Y si de verdad se está construyendo demasiada capacidad de IA?
La misma disciplina de siempre: nunca construyen especulativamente; solo levantan proyectos contra ingresos ya asegurados a largo plazo y con las mejores contrapartes, sin asumir riesgo de renegociación ni de valor terminal.
Jaeme Gloyn · NBCCM
Con Oaktree ya cerrado, ¿cambian las tasas de comisión del negocio de crédito?
No esperan un cambio drástico en las tasas; puede haber un ligero efecto de mix en el 3T por el 25% adicional adquirido. A cambio, prevén crecimiento de ingresos por venta cruzada y mejora de márgenes por eficiencias de back-office.