LSE: DGE / NYSE: DEO — La Conference Call
FY2026: lo que no estaba en el comunicado
Ponentes: David Lewis (Presidente y CEO) y Manik "Nik" Jhangiani (CFO)
Año fiscal cerrado30 jun. 2026
Call del 6 ago. 2026, misma mañana del Capital Markets Day
Diageo publicó dos comunicados el mismo día: los resultados de FY2026 y el del Capital Markets Day. Este panel recoge solo lo que se explicó en la conference call de resultados y que no aparecía en la infografía: el efecto real de excluir los licores blancos chinos, el detalle detrás de los deterioros, el puente completo de caja libre y el plan de reestructuración a 2 años que Lewis avanzó antes del evento de la tarde.
El tamaño real del problema chino
Cómo habría sido el año sin el lastre de los licores blancos en China
Ventas orgánicas del grupo
−2,0%
Cifra reportada, con el peso completo de China
→
Excluyendo licores blancos chinos
≈ −0,5%
Y el beneficio operativo orgánico habría crecido ≈ +4,5%, no el +2,0% reportado
→
Asia-Pacífico ex-China
Un dígito bajo positivo
Frente al −6% reportado para toda la región
El plan de reestructuración a 2 años, adelantado en la call
Lewis lo avanzó antes de entrar al detalle en el Capital Markets Day de esa misma tarde
| Partida | Coste total (2 años) | Ahorro esperado |
|---|
| Cambios en el modelo operativo | 1.100M$ | 850M$ |
| Cadena de suministro | ~100M$ | 150M$ |
| Total del plan | 1.200M$ | ~1.000M$ |
Por qué lo hacen
- El ahorro permitirá invertir en innovación selectiva donde haga falta mejorar la competitividad, sin necesidad de reducir el beneficio operativo
- Lewis reiteró las 3 prioridades fijadas a comienzos de año: marcas relevantes y estrategias de categoría competitivas; foco total en el cliente y la gestión de canal; y un marco operativo más ágil y competitivo
- Agradeció explícitamente a la plantilla su forma de encajar el cambio, comunicado internamente hace apenas un mes
Qué hay detrás de los deterioros de este año
- El cargo de 786M$ en Turquía está ligado al fondo de comercio de la adquisición de Mey Icki y varias marcas; se debe sobre todo al efecto de la contabilidad hiperinflacionaria sobre el valor en libros, mientras buscan ser más competitivos en el lineal
- El cargo de 287M$ en Don Papa responde al declive de la categoría de ron en Europa
- De los 900M$ de reestructuración, 752M$ ya corresponden a la implementación del nuevo marco operativo en el propio FY2026; el resto es cierre del programa Accelerate y deterioros de activos de la cadena de suministro al redimensionar capacidad
El puente de caja libre, con más detalle
Inversión puntual en circulante
~125M$
Ligada a la implementación del nuevo sistema ERP S/4HANA, y en menor medida a mitigar el riesgo del conflicto en Oriente Medio
Devolución fiscal histórica
~100M$
Explica parte de la menor factura fiscal pagada este año
CapEx del año
~1.200M$
Destinado, entre otros, a ampliar capacidad de producción de Guinness, agilidad de suministro e infraestructura digital
Lo regional que no salía en la infografía
Brasil y Colombia
- Brasil sufrió en el 2T un episodio de alcohol adulterado (falsificado), con impacto especialmente marcado en el canal "on-trade"; la confianza del consumidor se recuperó ya en el segundo semestre
- Colombia también destacó como uno de los mercados con mejor desempeño de la región LAC
- Europa y LAC fueron las únicas regiones con precio/mix positivo en el año
Desinversiones, con fecha exacta
- Guinness Ghana: vendida al inicio del FY2026
- Guinness Nigeria: venta completada en septiembre de 2024
- Ciroc: venta completada en el 4T del FY2025
- África sumó, además de Sudáfrica, un buen desempeño de cerveza en el este de África