NYSE: HESM — Hess Midstream LP
Resultados 2T 2026
Publicado el 3 de agosto de 2026, antes de la llamada de las 10:00 AM ET
Trimestre cerrado30 jun. 2026
Comparado vs. 2T25
Veredicto
Menos volumen, más caja — el modelo "fee-based" funcionando
Aún sin reacción de mercado: se publicó hoy tras el cierre, con la llamada mañana
Distribución trimestral
$0,7888 +$0,0096 vs 1T26
SUBE POR ENÉSIMO TRIMESTRE
Flujo de caja libre ajustado
$231,6M / $193,8M 2T25
+19,5% INTERANUAL
Menos barriles, más caja: el capex ya no pesa
Volumen terminales de crudo
−15%
Por menor actividad de nuevos pozos de Chevron
+
Capex del trimestre
$30,6M
−56% interanual, tras completar la ampliación de compresión de gas
=
FCF ajustado
+19,5%
Menos inversión más que compensa el menor volumen
Contexto y lectura del trimestre
Sin reacción bursátil que justificar todavía: el mercado cerrado antes de la publicación
Lo que respalda el modelo
- Margen bruto ajustado de EBITDA del 85%, frente al 82% de hace un año — mejora de eficiencia pese a caer los ingresos
- La caída de ingresos (−3,7%) fue absorbida casi por completo gracias a menores costes de personal y mantenimiento
- Programa de recompra de hasta $42M de acciones Clase A en marcha con JPMorgan
- Guía de todo 2026 reafirmada sin cambios, incluyendo ~$1.000M de flujo de caja libre disponible para retorno al accionista
Lo que conviene vigilar
- Los tres tipos de volumen cayeron interanualmente (terminales −15%, agua −12%, procesamiento de gas −4%), reflejo de menor actividad de perforación de Chevron en el Bakken
- Parte de la caída en procesamiento de gas se debe a mantenimiento planificado en la planta de Tioga, un efecto puntual
- La concentración casi total en un solo cliente (Chevron, antes Hess) sigue siendo el riesgo estructural de la tesis
Cifras clave
Millones de USD salvo BPA.
| Métrica | 2T 2025 | 2T 2026 | Δ interanual |
|---|
| Ingresos totales | 414,2 | 399,0 | −3,7% |
| Beneficio neto | 179,7 | 173,7 | −3,3% |
| Beneficio neto atribuible | 90,3 | 96,4 | +6,8% |
| BPA básico | 0,74 | 0,75 | +1,4% |
| EBITDA ajustado | 316,0 | 313,7 | −0,7% |
| Flujo de caja libre ajustado | 193,8 | 231,6 | +19,5% |
| Capex | 70,0 | 30,6 | −56,3% |
| Guía FY26 (beneficio neto) | — | $650-700M | reafirmada |
Ingresos y beneficio operativo por segmento
2T 2026
Recolección (Gathering)
$209,8M
Bº operativo $120,0M
Procesamiento y Almacenamiento
$151,3M
Bº operativo $109,0M
Terminales y Exportación
$37,9M
Bº operativo $25,7M
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir de este trimestre
Fortalezas
- Modelo de ingresos basado en tarifas fijas (fee-based), con márgenes de EBITDA del 85%
- Capex ya reducido tras completar la principal ampliación de capacidad, liberando caja para el accionista
- Distribución en aumento constante, trimestre tras trimestre
Oportunidades
- ~$1.000M de flujo de caja libre después de distribuciones esperado hasta 2028, disponible para retorno adicional o repago de deuda
- Programa de recompra de acciones activo con JPMorgan
- Potencial recuperación de volumen si Chevron acelera su plan de perforación en el Bakken
Debilidades
- Caída generalizada de volúmenes en las tres líneas de negocio por menor actividad de nuevos pozos
- Ingresos totales en descenso interanual por segundo trimestre consecutivo
Amenazas
- Dependencia casi total de un único cliente y operador (Chevron) para el volumen futuro
- Concentración geográfica en la cuenca del Bakken, sujeta al ciclo de precios del petróleo
- Riesgo de que el mantenimiento planificado y la menor actividad de perforación se prolonguen más de lo esperado