NYSE: HSY — The Hershey Company
Resultados 3T 2026
Trimestre cerrado el 27 sep. 2026 · publicado el 29 de octubre de 2026, antes de la apertura
Trimestre cerrado27 sep. 2026
Comparado vs. 3T 2025
Gran superación en BPA ajustado, pero con $0,22 de devoluciones de aranceles, volumen −10 puntos y una guía que implica un 4T más flojo
Ventas orgánicas +0,8%: el precio (+11 pts) compra margen mientras el volumen cae
Reacción bursátil
Pendiente
REF. 19 OCT: $167,00
Resultados publicados antes de la apertura
BPA ajustado vs. consenso
$2,64 / ≈ $2,13 est.
BATE +24%
Sin los $0,22 de aranceles: $2,42 (+14%, cálculo propio)
Ingresos vs. consenso
$3,28bn / ≈ $3,26bn est.
EN LÍNEA
Estimaciones entre $3,25bn y $3,28bn
El precio compra margen; la guía implica un 4T más flojo
Precio vs. volumen
+11 pts / −10 pts
Elasticidad en Norteamérica y en Internacional, más calendario de envíos
→
Margen bruto ajustado
42,7%
+1.090 pb vs. 31,8%: precio, menor coste de materias primas, ahorros y devoluciones de aranceles
→
BPA ajustado 4T implícito
$1,69 a $1,85
Guía anual de $8,58 a $8,74 menos $6,89 de 9M, vs. ≈ $2,14 de consenso previo (cálculo propio)
Lo más destacado del trimestre
Ventas +3,0% (orgánicas +0,8%) y BPA ajustado de $2,64 (+103,1%)
Lo que invita a la cautela
- Volumen −10 puntos: Confectionery −11 pts e Internacional −14 pts
- Cuota de mercado de caramelos, chicles y mentas a la baja, con ventas minoristas de +0,8%
- Gastos de venta, marketing y administración +15,4%; publicidad +17,1%
- Internacional con pérdida de $30,0M (margen de −13,3%) y Salty Snacks con margen de 12,1% (−590 pb)
Lo que sostiene la tesis
- Margen operativo ajustado de 23,0% (+970 pb) y beneficio operativo ajustado de $754,0M (+78,5%)
- Norteamérica Confectionery: beneficio de $949,7M (+66,2%) y margen de 35,8%
- Salty Snacks: ventas minoristas +4,0% y ganancia de cuota
- Guía elevada: BPA ajustado +36% a +38,5% (antes +32,5% a +35%)
Cifras clave
Millones de dólares salvo BPA. Variaciones de beneficio neto GAAP: cálculo propio.
| Métrica | 3T 2025 | 3T 2026 | Δ interanual |
|---|
| Ventas netas | 3.181,4 | 3.275,5 | +3,0% |
| Margen bruto GAAP | 32,6% | 46,1% | +1.350 pb |
| Margen bruto ajustado | 31,8% | 42,7% | +1.090 pb |
| Beneficio operativo GAAP | 434,6 | 817,7 | +88,1% |
| Beneficio operativo ajustado | 422,5 | 754,0 | +78,5% |
| Margen operativo ajustado | 13,3% | 23,0% | +970 pb |
| Beneficio neto GAAP | 276,3 | 580,8 | +110,2% |
| BPA diluido GAAP ($) | 1,36 | 2,88 | +111,8% |
| BPA ajustado ($) | 1,30 | 2,64 | +103,1% |
| BPA ajustado 9M ($) | 4,62 | 6,89 | +49,1% |
Segmentos y operativa
Ventas del 3T 2026, variación interanual y beneficio del segmento
Norteamérica Confectionery
$2.656,5M
+1,6% · precio +13 pts, volumen −11 pts · beneficio $949,7M (+66,2%)
Norteamérica Salty Snacks
$392,7M
+22,3% (orgánico +2,3%) · beneficio $47,4M (−17,9%)
Internacional
$226,4M
−7,5% (orgánico −9,7%) · pérdida de $30,0M
Gasto corporativo no asignado
$213,1M
+10,3% por inversión en capacidades y tecnología
Ventas minoristas de caramelos
+0,8%
12 semanas a 27 sep.; cuota a la baja tras el lanzamiento de Reese del año anterior
Ventas minoristas de snacks salados
+4,0%
Sin LesserEvil; ganancia de cuota
Guía 2026
No incluye posibles devoluciones futuras de aranceles; BPA ajustado de 2025: $6,31 y BPA GAAP proyectado de $8,00 a $8,26
Ventas netas
≈ +5%
Antes +4,5% a +5%
Ventas orgánicas
≈ +3%
Antes +3% a +3,5%
BPA ajustado
+36% a +38,5%
Antes +32,5% a +35% · $8,58 a $8,74
BPA GAAP
+84% a +90%
Antes +82% a +89%
Caja, balance y retorno
Balance a 27 de septiembre de 2026 frente al 31 de diciembre de 2025; deuda bruta, variaciones y deuda neta: cálculo propio
Caja y equivalentes
$676,7M
vs. $925,9M
Deuda bruta
$5,13bn
vs. $5,40bn · deuda neta ≈ $4,45bn
Clientes y existencias
+53% / +13%
Cuentas por cobrar $1.113M · existencias $1.609M
Capex e intereses (guía)
≈ $450M
Intereses ≈ $200M · tasa fiscal ≈ 25%
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir de este trimestre
Fortalezas
- Margen operativo ajustado de 23,0% (+970 pb) y margen bruto ajustado de 42,7%
- Capacidad de fijar precios: +13 pts en Norteamérica Confectionery
- Salty Snacks ganando cuota con ventas minoristas de +4,0%
Oportunidades
- Ahorros de la iniciativa de agilidad y automatización: ≈ $100M en 2026
- Integración de LesserEvil (+20 pts al crecimiento de Salty Snacks)
- Mayor inversión en marketing y capacidades para el 2S
Debilidades
- Volumen −10 puntos con elasticidad al precio
- Internacional en pérdidas y con volumen −14%
- Gastos de venta, marketing y administración +15,4%
Amenazas
- Consumidores más cautos y pérdida de cuota en caramelos
- BPA del 3T con $0,22 de aranceles, partida que no se repetirá en la guía
- 4T implícito de $1,69 a $1,85 frente a ≈ $2,14 de consenso previo
- Costes logísticos y de fabricación al alza