NYSE: JNJ — La Conference Call
2T 2026: lo que no estaba en el comunicado
Ponentes: Joaquin Duato (CEO), Joe Wolk (CFO), Ryan Koors (nuevo VP de Relación con Inversores, su primera call en el puesto), y los presidentes de división Jennifer Taubert, John Reed y Tim Schmid
Trimestre cerrado28 jun. 2026
Call del 15 jul. 2026
Con cinco directivos interviniendo, la call de J&J añadió muchísimo detalle sobre los lanzamientos y la caída de MedTech. Este panel recoge solo lo nuevo: las cifras exactas de ICOTYDE e INLEXZO, los datos clínicos que respaldan el crecimiento, la explicación completa de por qué se frenó Cardiovascular, y una guía 2026 mucho más desglosada que en el comunicado.
ICOTYDE: cifras que cambiaron dentro de la propia llamada
Duato empezó dando un dato; Taubert lo actualizó media hora después
Pacientes iniciados (apertura de la call)
>10.000
Cifra que dio Duato al principio
→
Actualizado en el Q&A
18.000 recetas · 11.000 pacientes
6.000 prescriptores únicos: 50% profesionales de práctica avanzada, 40% dermatólogos
→
Cobertura comercial a 90 días
>50%
Por delante de lo proyectado internamente
Estrategia comercial, explicada
- La publicidad directa al consumidor de ICOTYDE empezó el día antes de la call (spots durante el Mundial y béisbol)
- Posicionamiento diferenciado: ICOTYDE como primera opción sistémica; TREMFYA como primera opción biológica — no compiten, se complementan
- Datos pivotales de ICOTYDE en artritis psoriásica esperados antes de fin de año; los ensayos de fase III en colitis ulcerosa y Crohn's ya están en marcha
INLEXZO (cáncer de vejiga), con mucho más detalle
- 1 de cada 3 pacientes elegibles ya inicia con INLEXZO (antes: 1 de cada 4); las inserciones de nuevos pacientes crecieron 75% trimestre a trimestre
- Ventas más que se duplicaron frente al trimestre anterior y batieron el consenso, aunque J&J aún no las desglosa
- Programa SunRISe: la indicación actual cubre solo ~3.000 pacientes en EE. UU.; el siguiente peldaño (BCG experimentados) son 10.000-15.000, y el mayor mercado (BCG naive) son 40.000-50.000 pacientes
- Le sigue erdafitinib en dispositivo, con liberación sostenida de 3 meses, dirigido a los tumores con mutación FGFR
Los datos clínicos detrás del crecimiento
Presentados en congresos médicos (ASCO, DDW) y mencionados solo en la call
| Producto / estudio | Área | Resultado |
|---|
| TECVAYLI + DARZALEX | Mieloma múltiple (2ª línea) | A 3 años, 83% de los pacientes seguían vivos y sin progresión de la enfermedad |
| TALVEY + DARZALEX | Mieloma múltiple | >80% de los pacientes sin progresión a 2 años; supervivencia global de hasta 89% |
| PROTEUS (ERLEADA) | Cáncer de próstata localizado de alto riesgo | El tratamiento antes y después de la cirugía reduce significativamente el riesgo de metástasis o muerte — abrió la sesión plenaria de ASCO |
| FUZION (TREMFYA) | Crohn's perianal fistulizante | Primer estudio positivo en más de 20 años en esta forma grave y desatendida de Crohn's; único IL-23 con eficacia demostrada aquí |
La adquisición que no estaba en el comunicado
FireFly Bio
- Añade una plataforma de anticuerpos dirigida a tumores sólidos impulsados por la mutación KRAS, de los más difíciles de tratar
- Llega justo después de la adquisición de Halda Therapeutics
- Cierre esperado en el 3T de 2026; la guía actual de J&J no incluye su impacto
La separación de DePuy Synthes (Ortopedia)
- Bajo el liderazgo de Namal Nawana, el negocio encadenó otro trimestre de mejora
- La compañía sigue en la senda de una separación a mediados de 2027
- Prometen más detalles en la revisión de negocio de diciembre
Por qué se frenó Cardiovascular
Tim Schmid dedicó buena parte del Q&A a explicarlo con contexto que no estaba en el comunicado
Inventario en China (EP)
−400 pb
Sin este efecto, el crecimiento global de electrofisiología habría superado el 7%
Abiomed / Impella
−2%
Los médicos se volvieron más selectivos tras un estudio neutro del Reino Unido con solo 300 pacientes
Evidencia de respaldo
40.000+
Pacientes de alto riesgo estudiados por J&J, frente a los 300 del estudio que generó la duda
PROTECT IV
2027
Estudio propio con ~1.300 pacientes que se espera despeje la incertidumbre
Robótica quirúrgica: lo que viene con OTTAVA y MONARCH
Dos lanzamientos robóticos este año
- OTTAVA: a la espera de aprobación de la FDA; ya trabajan en un segundo ensayo clínico centrado en hernia inguinal
- MONARCH para urología: se presenta como una opción "por primera vez" en su categoría
- El estudio FORTE se presentó en la conferencia ASMBS; directivos probaron el robot junto a 70 cirujanos robóticos de referencia mundial, con comentarios muy positivos
La pregunta que todos temían: procedimientos hospitalarios
- J&J insiste en que no ve una desaceleración generalizada: 3 de sus 4 negocios de MedTech (Cirugía, Visión, Ortopedia) aceleraron y batieron expectativas
- Sobre la retirada de subsidios de la ACA: no han observado impacto relevante en volúmenes de procedimientos hasta ahora
- Reconocen estar vigilando de cerca los comentarios recientes de grandes operadores hospitalarios sobre presión en procedimientos electivos, pero no lo ven reflejado en su propia cartera
La guía 2026, con mucho más desglose
| Partida | Detalle nuevo de la call |
|---|
| Mejora de margen operativo ajustado antes de impuestos | Elevada de "más de 50 pb" a ~75 pb |
| Tipo de cambio euro/dólar usado | 1,14 ahora vs. 1,17 en la guía anterior — resta ~100M$ de ingresos |
| Gasto financiero neto esperado | 250-300M$ (ligeramente más bajo que antes) |
| Tipo impositivo efectivo esperado | 17,0%-18,0% para el año completo |
| Semana 53 del calendario fiscal | Aporta ~100 pb de crecimiento reportado en 2026, concentrados en el 4T |
| Próxima revisión estratégica | "Enterprise Business Review" programada para el 8 de diciembre |
Otros apuntes del turno de preguntas
Alex Hammond · Wolfe Research
¿Cómo va milvexian, el anticoagulante en desarrollo?
Los ensayos en fibrilación auricular ya están completamente reclutados y son "dirigidos por eventos", así que la lectura podría llegar a finales de 2026 o principios de 2027. El comité de monitorización de datos sigue dando luz verde. Contexto de mercado: se estima que hasta 18 millones de personas en EE. UU. deberían tomar un anticoagulante oral, pero solo 8 millones lo hacen, por miedo al sangrado.
Mike Nedelcovych · TD Cowen
¿Por qué SKYRIZI mantiene cuota frente a TREMFYA en digestivo?
Taubert destacó que TREMFYA ya lidera inducción en colitis ulcerosa (58% de cuota) y Crohn's (>50%), y que su ventaja clave es ser el único IL-23 de doble acción, además de una inducción subcutánea más simple para el paciente (un solo trámite de autorización, en lugar de dos).
Chris Schott · JPMorgan
¿Qué hay detrás del aumento de 400M$ en la guía?
Wolk confirmó que la mejora viene sobre todo de farma, parcialmente compensada por una MedTech algo más moderada — en concreto, por unas expectativas de Abiomed más comedidas hasta que lleguen los datos de PROTECT IV.
Vamil Divan · Guggenheim
¿Cómo es la epidemiología detrás de INLEXZO?
El cáncer de vejiga es el sexto más común a nivel mundial: más de 600.000 diagnósticos nuevos al año, más 400.000 recurrentes — un total de 1 millón de pacientes que J&J aspira a atender con su cartera completa.