NYSE: LMT · Complemento a la infografía de resultados 3T 2026
Lo que dijo la dirección en la call
Solo datos y mensajes de la conference call del 22 de octubre de 2026 y de la ficha de mercado. No repite las cifras del comunicado: añade la reacción de la acción, la guía por segmento, el nuevo acuerdo del F-35, los términos de los contratos de munición, el marco de 2027 y las preguntas de analistas.
La acción: la reacción es claramente positiva
Datos de TIKR a las 16:00 hora de Nueva York del 22 oct., es decir, el cierre de la sesión del día de los resultados (publicados antes de la apertura). La infografía anterior decía "sin datos de sesión".
Precio (cierre de la sesión)
$589,91
+6,96% en la sesión (+$38,40)
Último año
+12,6%
A −15% del máx. de 52 sem. ($692)
Objetivo Street
$618,86
Solo +5% sobre el precio (cálculo propio)
Capitalización / EV
$127,3 mm / $144,0 mm
Deuda neta/EBITDA 1,69x
Hoy $589,91
Objetivo $618,86
Mín. 52 sem. $437,25Máx. $692,00
P/E NTM · LTM
17,8x · 20,3x
EV/EBITDA NTM 12,4x
ROIC / margen EBIT LTM
28,6% / 10,9%
Beta a 5 años 0,09
Consenso a 2 años
+23,2% BPA
Ventas +6,8% · EBITDA +12,9% anual
Dividendo / payout
2,6% / 50,5%
Ahora $3,60 trimestral (+$0,15)
La ficha da una deuda neta LTM de $16,7 mm, frente a ≈$14,5 mm del cálculo propio de la infografía anterior (definiciones distintas). El objetivo medio ya queda cerca del precio tras la subida.
La guía 2026 por segmento
La infografía anterior da la guía consolidada. La call añade cada segmento y los efectos del 4T. Todo el crecimiento en torno al punto medio.
Ventas 2026 por segmento (punto medio, miles de millones de dólares)
Aeronautics
31,1-32,5 · +3 a +7%
Missiles and Fire Control
17,25-17,45 · ≈+20%
Rotary and Mission Systems
17,7-18,0 · +bajo
Space
13,95-14,05 · +7 a +8%
| Segmento | Beneficio operativo 2026 | Qué dijeron |
|---|
| Aeronautics | $2,92-2,95 mm | Ligeramente menor que en julio: el tramo alto de la guía contaba con la adjudicación del próximo lote de F-35, ahora movida a 2027 |
| Missiles and Fire Control | $2,395-2,425 mm | Ventas y beneficio crecen ≈20%; rampas "por delante del calendario" |
| Rotary and Mission Systems | $1,88-1,90 mm | Beneficio del 3T ayudado por una resolución favorable de un asunto contractual (puntual) |
| Space | $1,38-1,40 mm | No incluye ingresos por participación en ULA en el 4T |
Ventas totales
$80-82 mm
≈ +8% en el punto medio
Caja operativa 2026
$10,0-10,2 mm
Mejor capital circulante y beneficio de la norma fiscal del IRS
4T: una semana extra
53 semanas
Frente al periodo del año pasado
Ultra Maritime
4T
Cierre previsto en caja; no está en la guía
Cálculo propio: con la caja libre de nueve meses de $5.625M de la infografía anterior y la guía de $7,8-8,0 mm, el 4T aportaría ≈$2,2-2,4 mm.
F-35: nuevo acuerdo plurianual y el Lote 20
James Taiclet, CEO, y Evan Scott, CFO
Hacia 850 aviones de EE. UU. en 10 años
El anuncio del Departamento de Guerra, esa misma mañana, fija un camino de 850 aviones para EE. UU. a 10 años y, con aliados, una producción de 156 aviones al año durante una década. La producción del F-35 "ya es acretiva" al margen de Aeronautics y de la compañía. El Lote 20 no está en la guía: si se firma este año, sería "alza" sobre todas las métricas de 2026. Hay fondos de aprovisionamiento anticipado y la línea trabaja a buen ritmo.
Para la compañíaEstabilidad de producción
- El 60% o más del contenido del F-35 viene de proveedores: la estabilidad les permite invertir y contratar
- Modelo de precio fijo con escalador anual, para conservar las mejoras de eficiencia
SostenimientoY modernización
- El mismo modelo de negocio aplica al posventa y repuestos compartidos entre producción y sostenimiento
- El sostenimiento recibe "muy buen apoyo presupuestario"
Lo que faltaSin respuesta a margen
- No se concretó si Aeronautics superará el 10% de margen
- El calendario y el margen del Lote 20 siguen sin detallarse
Matiz respecto a la infografía anterior: allí el Lote 20 aparece como riesgo de sobrecostes sin cobertura. En la call, la dirección lo trata como una oportunidad fuera de la guía y mueve a 2027 la parte de la guía de Aeronautics que dependía de su adjudicación.
Munición: la rampa y los términos de los contratos
Inversión hasta 2030
> $8 mm
Modernizar más de 20 instalaciones, proveedores y plantilla
Nuevas instalaciones
2 M de pies²
En 8 sedes en 3 años; más de la mitad en obras
Contratación 2026
3.000+
Nuevas personas en las sedes de MFC
Pedidos y contratos citados
- PAC-3: contrato de 7 años por un total de hasta $58,6 mm (la infografía recoge $52,5 mm en cartera)
- Proveedores: $4,7 mm con L3Harris (propulsión), $14,7 mm con Boeing (triplicar el buscador) y $1,6 mm con Northrop Grumman
- Otros: PrSM Incremento 2 de $1,2 mm, C-130J de $4,4 mm (34 aviones), ATACMS para Taiwán de $439M y AIR6500 de Australia de $800M
- Backlog de $292 mm con book-to-bill de 4x (≈$83 mm de pedidos, cálculo propio)
PendienteAcuerdos marco (HOA) de munición
- Ya fijado: neutralidad de caja durante la inversión, escalador anual sobre un precio base de "año 0" y mecanismo de recuperación si cambian volúmenes o plazos
- Por cerrar: términos de beneficio y calendario
- Objetivo: rentabilidad "igual o mejor" que con el sistema tradicional (CAS)
2027 y caja
CrecimientoVisibilidad de ventas
- Sin guía hasta enero, pero los 4 segmentos crecerán
- "Línea de visión clara" a un crecimiento de ventas de un dígito alto: ≈$87-88 mm sobre el punto medio de 2026 (cálculo propio con un 7%-9%)
- MFC: ventas con un crecimiento anual compuesto de mid-teens en 5 años
CajaVientos en contra y a favor
- Pensiones: más de $1 mm de aportación necesaria en 2027; decidirán antes de fin de año si adelantan el pago
- El beneficio fiscal del IRS será menor que el de este año, aunque positivo
- Ultra Maritime en caja en 2026 y margen para "otras inversiones oportunistas"
Capex 9M
$1,3 mm
Sobre todo capacidad de munición
I+D propia 9M
$1,6 mm
Además, cinco Vectis con inversión propia
Caja operativa 9M
$6,9 mm
$3,4 mm en el trimestre
Las preguntas que más importaron
Despliega cada una para ver la respuesta resumida.
Goldman Sachs
N. PoponakEn los contratos de munición, ¿hay más riesgo? ¿Quién cubre el capital y la neutralidad de caja?
El cliente asegura la neutralidad de caja durante la inversión; los acuerdos fijan plazos largos (7 años en munición y 10 en F-35), escalador anual y recuperación de inversiones si recortan volúmenes. Falta cerrar beneficio y calendario; no firmarán nada "peor que el sistema actual".
Jefferies
S. Kahyaoglu¿Cómo cambia el acuerdo del F-35 el margen y cuándo se firma el Lote 20?
La producción ya es acretiva al margen. El Lote 20 no está en la guía; firmarlo este año sería alza. Sin cifra de margen para Aeronautics más allá de la actual.
Wolfe Research
M. Walton¿Qué piezas mueven 2027: ventas, margen y caja (pensión y fiscalidad)?
Ventas con línea clara a un dígito alto; caja con aportación de pensión de más de $1 mm sin decidir si se adelanta, y un beneficio fiscal menor que el de 2026. Detalles en enero.
Citi
J. Godyn¿Es sostenible el crecimiento más allá de 2027?
Taiclet: la amenaza de Rusia, Irán y China exige inversión sostenida durante muchos años; el producto de la compañía es la disuasión. No dio cifras.
Bank of America
R. Epstein¿Qué significa Vectis (aviones de apoyo no tripulados) y qué pasa en Skunk Works?
Construirán 5 Vectis con inversión propia, con vuelos de demostración el año próximo y mirando al Incremento 2 del programa CCA en un par de años. Estrategia en tres piezas: F-22 modernizado, F-35 estabilizado y Vectis liberable a aliados.
UBS
G. Parsons¿Qué impulsa el crecimiento fuera de MFC y cómo cambia la cultura de ingeniería?
RMS por radares y Sikorsky; Space por defensa de misiles (Fleet Ballistic Missile y NGI); Aeronautics por F-35 y sostenimiento. Cultura: hojas de ruta tecnológicas por misión, ingeniería basada en modelos y prototipos antes de las peticiones.
Lo que sigue sin respuesta
Para vigilar en la guía de enero de 2027 y en los próximos trimestres
- Firma del Lote 20 y su margen: fuera de la guía, con efecto potencial sobre 2026
- Cierre de los acuerdos marco de munición: términos de beneficio y calendario
- Si adelantan la aportación de pensión de más de $1 mm antes de fin de año
- Efecto de Ultra Maritime en ventas y beneficio de 2027, no incluido en la guía
- Presupuesto de EE. UU.: el año fiscal 2027 empezó con resolución continua; la financiación por reconciliación aún está por definir