NASDAQ: PEP — PepsiCo, Inc.
Resultados 2T 2026
12 semanas cerradas el 13 jun. 2026 · publicado el 9 de julio de 2026
Trimestre cerrado13 jun. 2026
Comparado vs. 2T 2025
Ingresos baten, BPA core en línea y guía reafirmada sin elevarla
Titular fuerte por divisa y adquisiciones; el núcleo orgánico y Norteamérica no convencen
Reacción bursátil
≈ −3%
CAE EN LA SESIÓN
BPA core vs. consenso
$2,20 / $2,19-2,23 est.
EN LÍNEA (−1% A +0,5%)
El verdadero motivo de la cautela: el titular no es el crecimiento subyacente
Ingresos netos reportados
+6,4%
$24.181M · supera el consenso (~$23,9-24,0 mil M)
→
Crecimiento orgánico
+2,4%
Divisa +2,2 pp y M&A +1,8 pp explican el resto
→
BPA core a tipo constante
+1%
1S: +3% vs. guía anual de +4% a +6%: exige aceleración en 2S
Lo más destacado del trimestre
Mejor volumen orgánico global del año en curso desde 2022, pero con foods y bebidas de EE. UU. bajo presión
Lo que pesó sobre la acción
- PepsiCo Foods Norteamérica (PFNA): ingresos −2% por menor precio efectivo (−2 pp) y beneficio operativo core −8% a tipo constante
- Margen operativo core cae 40 pb hasta 16,8% y margen bruto core pasa de 55,1% a 54,3%
- PBNA: volumen de bebidas −4% y beneficio operativo core plano pese a +7% reportado (adquisiciones de 2025)
- BPA core a tipo constante solo +1%; la guía se mantiene sin subirla y descansa en el segundo semestre
Lo que sostiene la tesis
- Internacional con crecimiento orgánico fuerte: IB Franchise +9%, Asia Pacífico +9% y EMEA +6%
- Volumen orgánico global del 1S al ritmo más alto desde 2022, según el CEO; ganancia de cuota de volumen en foods de EE. UU.
- Caja operativa del 1S de $2.365M frente a $996M hace un año, con capex a la baja ($1.266M vs. $1.507M)
- Guía FY26 reafirmada: orgánico +2-4%, BPA core cc +4-6% y retorno a accionistas de ~$8.900M
Cifras clave
Millones de USD salvo BPA. El BPA GAAP de 2T 2025 incluye $1.860M de deterioros (Rockstar y Be & Cheery).
| Métrica | 2T 2025 | 2T 2026 | Δ interanual |
|---|
| Ingresos netos | 22.726 | 24.181 | +6,4% |
| Ingresos orgánicos | — | — | +2,4% |
| Margen bruto core | 55,1% | 54,3% | −80 pb |
| Margen operativo core | 17,2% | 16,8% | −40 pb |
| Beneficio operativo core | 3.911 | 4.067 | +4% |
| Beneficio operativo GAAP | 1.789 | 4.023 | +125% |
| Beneficio neto atribuible (GAAP) | 1.263 | 2.981 | +136% |
| BPA diluido GAAP | 0,92 | 2,18 | +137% |
| BPA core | 2,12 | 2,20 | +4% |
| BPA core a tipo constante | — | — | +1% |
Segmentos
2T 2026: crecimiento orgánico de ingresos y variación del beneficio operativo core a tipo constante
PFNA (Foods Norteamérica)
−2%
Beneficio op. −8%
PBNA (Bebidas Norteamérica)
+1%
Beneficio op. 0% · vol. −4%
IB Franchise
+9%
Beneficio op. +17%
EMEA
+6%
Beneficio op. +14%
LatAm Foods
+4%
Beneficio op. +1%
Asia Pacífico Foods
+9%
Beneficio op. +41% · vol. +10%
Caja, balance y retorno
24 semanas cerradas el 13 jun. 2026
Caja libre 1S
$1.170M
vs. −$342M en 1S 2025
Dividendos pagados
$3.914M
+5% interanual
Recompras
$479M
Objetivo FY26: ~$1.000M
Deuda total
$53.214M
Corto plazo $10.602M vs. $6.861M en dic.
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir de este trimestre
Fortalezas
- Motor internacional con volumen y precio: IB Franchise, Asia Pacífico y EMEA crecen entre +6% y +9% orgánico
- Volumen orgánico global en máximos desde 2022 y cuota de volumen al alza en foods de EE. UU.
- Generación de caja mejorada: operativa de $2.365M y capex en descenso
Oportunidades
- Rediseño de marcas globales e innovación en producto funcional: proteína, fibra, hidratación, energía y zero sugar
- Productividad e iniciativas de asequibilidad para recuperar apalancamiento operativo
- Adquisiciones de 2025 aportan ~1 pp al crecimiento de ingresos de 2026
Debilidades
- PFNA con ingresos −2% y beneficio operativo core −8%, por menor precio efectivo
- PBNA con volumen de bebidas −4% y beneficio operativo estancado
- Márgenes core a la baja: bruto −80 pb y operativo −40 pb
Amenazas
- BPA core cc +3% en el 1S frente a una guía de +4% a +6%: el 2S debe acelerar
- Divisa (+2,2 pp) y M&A (+1,8 pp) maquillan un crecimiento orgánico de solo +2,4%
- Aumento de costes operativos y precios efectivos negativos en foods de EE. UU.
- Deuda a corto plazo en $10.602M, un 55% más que en diciembre