NASDAQ: PEP — PepsiCo, Inc.
Lo que reveló la call y no está en la infografía
Earnings call 2T 2026 · 9 de julio de 2026 · ronda de preguntas con Ramon Laguarta (CEO) y Stephen Schmitt (CFO)
Solo contenido nuevovs. la infografía de cifras
ya publicada
Qué es esto: esta pieza no repite ingresos, márgenes, BPA, segmentos ni caja ya mostrados en la infografía de resultados. Recoge únicamente el color adicional que solo aparece en el turno de preguntas y respuestas: contexto macro, desglose por región internacional, explicación de las palancas de EE. UU. y temas puntuales (Texoma, M&A, precios de Frito-Lay).
El primer semestre, en voz del propio CEO
Cifras de 1S 2026 citadas en la call, distintas de las cifras trimestrales que ya trae la infografía
Ingresos reportados 1S
≈ +7%
→
Volumen global 1S
Foods +3% · Bebidas +2%
El ritmo más rápido desde 2022, según Laguarta
→
BPA 1S
Reportado +6% · cc +3%
Los tres pilares de la transformación en EE. UU.
Marco explicado por Ramon Laguarta para Foods y Bebidas Norteamérica, ausente de la infografía
1. Asequibilidad
- Logró devolver el volumen a la categoría de salty snacks en EE. UU. y ganar cuota de volumen
- En el 2S toca optimizar el retorno de esas inversiones de precio, que varía por canal y cliente
- Funciona bien en clientes "everyday low price"; más compleja de ajustar en clientes "high-low"
2. Transformación de portfolio
- Portfolio "permisible" en foods ya alcanza $3.000M, creciendo casi a doble dígito (portion control)
- Se están escalando Naked y Doritos Protein
- Apertura de precios de entrada en multipacks y variety packs, con buena respuesta
3. Away From Home
- Se desaceleró en el 2T por temas de cadena de suministro y ejecución con clientes
- Se espera que acelere en el 2S; sigue siendo prioridad tanto en EE. UU. como a nivel internacional
- Nuevos modelos de negocio y ubicaciones incrementales en curso
Contexto macro citado por la dirección
Precio del gas y canal impulso
- La guerra de Irán impactó los precios del gas, con efecto más visible en canales de impulso: conveniencia y gasolineras
- Se observa una desaceleración en la conversión de tráfico en compra en esos canales
- La compañía trabaja con sus clientes en bundles y soluciones ligadas a comidas para mejorar esa conversión
Polémica de precios en Frito-Lay
- Preguntados por informes de prensa sobre una subida de precio del 10%-20% en bolsas pequeñas de Frito-Lay
- Laguarta responde que no buscan subir precios en el negocio de "single-serve" para financiar las inversiones en "take-home"
- La estrategia para ese canal pasa por bundles e incentivos de compra, no por subir precio
Internacional: la vuelta al mundo que no trae la infografía
La infografía solo da el crecimiento orgánico por región; esto es lo que explican sobre cada una
Tamaño y mezcla del negocio internacional
- El negocio internacional superará los $40.000M este año
- El volumen internacional de bebidas ya es 2/3 del volumen total de la compañía
- El volumen internacional de foods supera el 50% del volumen total de foods
- El margen operativo internacional creció un punto completo en el trimestre
Resiliencia regional pese al precio del gas
- Oriente Medio y varios mercados asiáticos (Vietnam, Tailandia, China) se mantuvieron resilientes pese a la subida del gas
- Europa resiliente; el patrocinio del Mundial está ayudando a activar la categoría de foods
- Latinoamérica con crecimiento algo menor que el resto, pero con tendencia positiva y fuerte impacto del Mundial
- Se espera más inflación de materias primas en EMEA en el 2S, aunque los equipos ya la están mitigando de forma proactiva
Detalle del margen de PBNA (bebidas Norteamérica)
La infografía da la cifra agregada de volumen y beneficio; esto es el desglose que dan en la call
- El margen operativo de PBNA cayó ~90 puntos básicos en el trimestre, explicado por la caída del margen bruto
- Cerca de la mitad de esa caída viene del acuerdo comercial con Alani (Alani Nu)
- El resto se reparte entre la debilidad del canal de conveniencia y gasolineras, y el mix de producto
Guía del segundo semestre: los matices que faltan
Reembolsos de aranceles
- Los reembolsos de aranceles pagados el año pasado aportarán ≈1 punto completo de crecimiento de BPA para el año
- En el 3T se espera un beneficio adicional de $0,07 a $0,09 de BPA por este concepto
- Esos reembolsos ayudan a compensar la presión de materias primas y permiten seguir invirtiendo en crecimiento
3T vs. 4T
- En el 3T se espera una tasa impositiva más alta interanual que la vista en lo que va de año
- Ciertos costes e inversiones impactarán más al 3T que al 4T
- Más productividad esperada en el 4T que en el 3T; el 4T debería mostrar mejor evolución de beneficio en Norteamérica que el 3T
- El gasto en publicidad y marketing (A&M) en Norteamérica se proyecta al alza interanual en el 2S
Otros temas abordados en la ronda de preguntas
Proyecto logístico en Texoma
- Prueba de "mixing centers" combinados: inventario de foods y bebidas en un mismo centro, ganando flexibilidad y bajando costes
- También se están probando entrega combinada y flota combinada entre las dos unidades norteamericanas
- Actualización con más detalle prevista para finales de este año o principios del próximo
- Laguarta aclara que estas eficiencias en EE. UU. buscan financiar el crecimiento sin reducir la inversión en el negocio internacional
M&A: Siete y poppi
- Poppi tuvo un impacto a principios de año por la transición de su sistema de distribución al de PepsiCo; ya resuelto y volviendo a crecer a buen ritmo
- Siete tuvo problemas con algunos ingredientes que afectaron el negocio entre abril y mayo; también resuelto
- Ambas marcas se consideran clave en la transformación de portfolio
- Los acuerdos de tipo partnership (CELSIUS, Alani Nu) se usan como vía adicional para expandir la oferta sin tener que escalar la innovación en solitario
Citas directas de la call
Sobre la asequibilidadRamon Laguarta: el objetivo de "optimizar el retorno" es conseguir más volumen de las inversiones ya hechas, ajustando la mecánica cliente por cliente, festivo por festivo, principio o fin de mes.
Sobre no descuidar lo internacionalRamon Laguarta: "no queremos privar de capital al negocio internacional" para financiar la transformación en EE. UU.; ambos frentes cuentan con inversión suficiente en A&M, talento y capital.
Sobre el espacio en tienda (PFNA)Ramon Laguarta: los aumentos de espacio permanente ya planeados a comienzos de año siguen llegando a lo largo del año, con más previstos para el 2S conforme avanzan las conversaciones comerciales con clientes.