NASDAQ: PEP — PepsiCo, Inc.
Resultados 3T 2026
12 semanas cerradas el 5 sep. 2026 · publicado el 8 de octubre de 2026
Trimestre cerrado5 sep. 2026
Comparado vs. 3T 2025
Bate en ingresos y BPA core, pero recorta la guía de BPA a +1% / +2%
El trimestre sale bien; el mensaje para el 4T y 2027 es de cautela y más recortes de costes
Reacción bursátil
Pendiente
SIN DATOS DE CIERRE
BPA core vs. consenso
$2,34 / ~$2,30 est.
BATE +1% A +3%
El verdadero motivo de la cautela: la guía, no el trimestre
BPA core 3T 2026
$2,34
+2% (+1,5% a tipo constante) · ingresos $25.274M, +5,6%
vs
Guía FY26 BPA core cc
+1% a +2%
Antes: extremo bajo de +4% a +6%
=
Guía FY26 BPA core
+2,5% a +3,5%
Antes: extremo bajo de +5% a +7%. Implica un 4T plano (≈ −3% a +1%, cálculo propio)
Lo más destacado del trimestre
Crecimiento orgánico acelera a +3,1%, pero el beneficio core recibe ayuda de reembolsos arancelarios
Lo que pesó sobre la acción
- Guía de BPA core cc recortada a +1% / +2%; la dirección habla de inflación creciente de costes de insumos y de nuevas acciones estructurales de reducción de costes
- El beneficio operativo core (+3%) incluye +4 pp por reembolsos arancelarios que no se repiten: sin ellos sería ≈ −1% (cálculo propio)
- PFNA: ingresos planos, precio efectivo −1% y beneficio operativo core −12% a tipo constante
- PBNA: volumen −2% (no carbonatadas −3%, carbonatadas −2%) y crecimiento orgánico 0%; el +5% reportado viene de adquisiciones
Lo que sostiene la tesis
- Crecimiento orgánico de +3,1% frente a +2,4% en el 2T, con volumen orgánico positivo en bebidas y foods
- Internacional sólido: IB Franchise +7%, EMEA +9%, LatAm +6% y Asia Pacífico +9% orgánico
- Margen bruto core +50 pb hasta 54,4%; mejora de cuota de volumen y volumen de snacks salados +1% en Norteamérica
- Caja libre de 36 semanas de $5.857M frente a $3.241M; guía de ingresos orgánicos ~+3% y neto ~+6%
Cifras clave
Millones de USD salvo BPA. El BPA GAAP (+17%) incluye créditos por la caída del valor de la contraprestación contingente de poppi ($105M) y ganancias de derivados de materias primas; en 2025 hubo deterioros.
| Métrica | 3T 2025 | 3T 2026 | Δ interanual |
|---|
| Ingresos netos | 23.937 | 25.274 | +5,6% |
| Ingresos orgánicos | — | — | +3,1% |
| Margen bruto core | 53,9% | 54,4% | +50 pb |
| Margen operativo core | 17,3% | 16,9% | −35 pb |
| Beneficio operativo core | 4.137 | 4.277 | +3% |
| Beneficio operativo GAAP | 3.569 | 4.260 | +19% |
| Beneficio neto atribuible (GAAP) | 2.603 | 3.048 | +17% |
| BPA diluido GAAP | 1,90 | 2,23 | +17% |
| BPA core | 2,29 | 2,34 | +2% |
| BPA core a tipo constante | — | — | +1,5% |
Segmentos
3T 2026: crecimiento orgánico de ingresos y variación del beneficio operativo core a tipo constante
PFNA (Foods Norteamérica)
0%
Beneficio op. −12%
PBNA (Bebidas Norteamérica)
0%
Beneficio op. +4% · vol. −2%
IB Franchise
+7%
Beneficio op. +9%
EMEA
+9%
Beneficio op. +19%
LatAm Foods
+6%
Beneficio op. +10%
Asia Pacífico Foods
+9%
Beneficio op. +12% · vol. +11%
Caja, balance y retorno
36 semanas cerradas el 5 sep. 2026
Caja libre 36 sem.
$5.857M
vs. $3.241M en 2025
Dividendos pagados
$5.935M
+4% · $1,48 por acción en el trimestre
Recompras
$739M
Objetivo FY26: ~$1.000M
Deuda total
$51.881M
Corto plazo $9.223M · +5,5% vs. dic.
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir de este trimestre
Fortalezas
- Motor internacional con crecimiento orgánico de +6% a +9% y volumen al alza, liderado por Asia Pacífico
- Margen bruto core en expansión (+50 pb) y generación de caja casi duplicada en el año
- Ahorros de productividad y precio efectivo siguen sosteniendo el beneficio core
Oportunidades
- Nuevas acciones estructurales de reducción de costes que se implementarán en los próximos meses
- Mayor inversión en innovación y ejecución por canal en Norteamérica, con mejora de cuota de volumen en foods
- Presencia creciente en canales y ocasiones infrarrepresentados, según la dirección
Debilidades
- PFNA con precio efectivo negativo y beneficio operativo core −12%
- PBNA con volumen −2% y crecimiento orgánico estancado
- Margen operativo core −35 pb y BPA core cc de solo +1,5%
Amenazas
- Guía de BPA core cc recortada a +1% / +2%, con un 4T que apenas aporta crecimiento
- Inflación de costes de insumos y nuevos aranceles de la Administración; los reembolsos (+4 pp) no se repetirán
- Caja libre de 36 semanas ($5.857M) por debajo de dividendos ($5.935M) más recompras ($739M); deuda +5,5% desde diciembre y 15% a tipo variable (11% en diciembre)
- Rusia aporta el 6% de los ingresos del trimestre y el 20% de la caja consolidada