BME: RED — Redeia Corporación

Lo que la infografía no contaba

Datos y declaraciones de la conference call del 1S 2026 que no aparecen en la infografía de resultados.
Earnings call29 jul. 2026
Roberto García Merino (CEO), Carlos Puente (Estrategia), Emilio Cerezo (CFO)
⟡ Complemento — no incluye datos ya publicados en la infografía de cifras clave
01 Inversión: el detalle que falta
Cifras y desglose de las palancas de inversión y financiación mencionadas en la call
Inversión del operador de sistema (TSO) 1S
€631M
+12% interanual · de los €657M totales del grupo
Solo red de transporte
€551M
dentro de los €631M del TSO
Previsión inversión TSO cierre 2026
>€1.500M
"alcanzará y probablemente superará"
Bono híbrido emitido en abril
€500M a 6 años
cupón 4,375% · total híbridos actuales: €1.000M, objetivo €2.000M

Fondos y subvenciones recibidos en el semestre

  • €154M recibidos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR)
  • €158M en subvenciones ligadas a rentas de congestión, para financiar la interconexión España–Francia
  • Dividendo final 2025 pagado tras la Junta del 1 de julio: €0,60/acción, completando un dividendo total del ejercicio 2025 de €0,80/acción

Reconocimiento sostenibilidad S&P

  • Redeia pasó del top 10% al top 1% mundial en sostenibilidad en solo 2 años
  • Solo 2 empresas en España y 70 en el mundo lograron un resultado similar
  • Primera vez que Redeia recibe este reconocimiento de S&P Global
02 Hitos regulatorios anunciados en la víspera de la call
Decisiones del Consejo de Ministros del 28 de julio de 2026, explicadas por primera vez en esta call
28 jul. 2026
Tercera modificación de los aspectos específicos del plan 2021-2026, con una inversión adicional planificada de €615M, orientada a aumentar la resiliencia del sistema y reducir costes eléctricos para el consumidor.
28 jul. 2026
Aprobado el límite de inversión de red hasta 2030, paso previo esencial para la aprobación del nuevo plan 2025-2030 (la CNMC había valorado la propuesta de planificación en unos €13.000M el mes anterior).
28 jul. 2026
El Consejo de Ministros encarga a Red Eléctrica la construcción de la central de bombeo Güímar (Tenerife), 200 MW, comparable al proyecto Salto de Chira, con una inversión superior a €1.000M a lo largo de la próxima década.
03 Proyectos estratégicos: avance operativo
Detalle de ejecución de los grandes proyectos de red, explicado por Carlos Puente
España–Francia (golfo de Vizcaya)
Obra civil muy avanzada; ya se reciben las primeras máquinas de potencia en la estación conversora de Gatika.
1er enlace 2027 · 2º enlace 2028
Península–Baleares (2ª interconexión)
Nuevo enlace HVDC Castellón–Mallorca; compensadores síncronos en Mallorca; almacenamiento con baterías en Menorca e Ibiza.
Ejes Transmanchego y La Sagra
Refuerzan el corredor La Mancha–Madrid; avances en permisos ambientales y administrativos durante el semestre.
Morella–La Plana
Refuerza el transporte en el corredor mediterráneo; obtenido el permiso administrativo de construcción.
Puesta en marcha 2028
Itsaso–Castejón–Muruarte
Ha obtenido las principales autorizaciones administrativas; refuerza el mallado en el norte peninsular (País Vasco–Navarra) y maximiza la capacidad de intercambio con Francia.
Salto de Chira (Gran Canaria)
Completada la perforación de túneles y galerías y casi toda la excavación de cavernas; continúan las obras del circuito hidráulico; iniciadas las pruebas de la planta desaladora.
En plazo · 2028
04 Por qué crecen los ingresos y los gastos: el detalle línea a línea
Explicaciones del CFO Emilio Cerezo que no figuran en la tabla de cifras clave

Ingresos (+6,8% interanual)

  • Cambio regulatorio: la vida útil de las repotenciaciones pasa de 40 a 8 años para todo el parque desde 2022, con un impacto positivo de €24M en ingresos del semestre (incluye regularización no recurrente de ejercicios anteriores)
  • Negocio internacional a la baja: menos proyectos de terceros en Chile, depreciación del dólar frente al euro y peores resultados de Argo en Brasil por mayores gastos financieros tras el aumento del apalancamiento posterior al dividendo de 2025 — parcialmente compensado por Perú y Chile
  • Fibra óptica afectada por renegociaciones de contratos previstas en el contexto de consolidación del mercado, parcialmente compensadas por inflación/IPC

Gastos operativos (+8,9%)

  • Excluyendo gastos con contrapartida y otros ingresos de explotación (avance de obras del proyecto Chira-Soria y daños del episodio meteorológico de 2025), el crecimiento real fue del 7,6%
  • Gastos de personal al alza por mayor plantilla media necesaria para el crecimiento de activos del grupo
  • Gastos externos al alza por mayor mantenimiento de activos, operación del sistema y costes de proyectos
EBITDA comparable sin el efecto de €24M
+2%
vs. +5,8% reportado
Contribución del negocio regulado al EBITDA
>90%
a cierre de junio
Tipo impositivo efectivo
24,6%
excluyendo resultado de sociedades por puesta en equivalencia
Cash flow operativo (FFO)
€518M
generación de caja operativa del semestre

Ratios financieros confirmados en la call

05 Guía para el cierre de 2026
Objetivos confirmados por el equipo directivo para el ejercicio completo
Beneficio neto esperado 2026
>€510M
confirma el plan estratégico 26-29
Crecimiento del dividendo por acción
+2%
objetivo para 2026
Deuda financiera bruta prevista a cierre
≈€6.000M
tipo de interés medio subiendo de 2,35% (1S) a 2,45% (cierre)
2S no es "duplicar" el 1S
Aviso del CFO
mantenimiento estacionalmente mayor en 2S + menor aportación internacional
06 Del Q&A: lo que preguntaron los analistas
Puntos clave de la sesión de preguntas y respuestas

Marco retributivo y CNMC

  • Redeia ha presentado recursos formales contra la circular de retribución aprobada en diciembre, por considerarla insuficiente
  • Ha solicitado explícitamente a la CNMC incorporar un ajuste por inflación, como ya existe en modelos de otros sectores comparables
  • Además del recurso formal, existe la vía de solicitar una actualización de la circular, que puede producirse dentro del propio año

Visibilidad del plan estratégico

  • La planificación nacional de infraestructuras energéticas se espera aprobada a finales de 2026, tras el informe favorable de la CNMC; queda pendiente el estudio ambiental estratégico
  • Una vez aprobada, Redeia podría extender la visibilidad de su plan estratégico hasta 2031
  • La mayoría de países europeos manejan horizontes de planificación de al menos 10 años; las recomendaciones europeas apuntan a plazos más largos que los actuales en España
  • Un Capital Markets Day / actualización del plan dependerá del calendario de aprobación del plan de CapEx definitivo

Apagón de abril de 2025 — detalle no publicado

  • La CNMC abrió 66 expedientes relacionados con el incidente; solo uno corresponde a Red Eléctrica
  • Redeia ya aplicó cambios en su planificación desde julio de 2025, antes de conocerse el informe del Panel de Expertos Europeos
  • Muchas de las medidas recomendadas por el panel ya se integraron en el cambio de planificación anunciado el 28 de julio

Uso de IA y financiación adicional

  • La compañía usa IA para mantenimiento predictivo: pasar de planes de mantenimiento generales a planes específicos por activo, buscando eficiencia operativa
  • Palancas disponibles para financiar el aumento de inversión: mayor emisión de híbridos, subvenciones europeas, rotación parcial o total de activos, y una posible mejora del ratio CapEx ejecutado / cash flow por la aceleración en la puesta en marcha de proyectos
  • El plan estratégico contempla cerrar en torno a €8.000M de deuda financiera (más los híbridos) — la compañía dice no necesitar un cambio estructural de su financiación para absorber el nuevo CapEx

Cita directa del CEO

"We are investing at historic levels of over EUR 1 billion a year... we are the biggest investor in the electric grid in Spain." — Roberto García Merino, CEO, respondiendo sobre los objetivos de electrificación 2030
Fuente: transcripción de la earnings call de Redeia Corporación, S.A. — 1S 2026, 29 jul. 2026 No es asesoramiento financiero