BME: RED — Redeia Corporación
Resultados 9M 2026
Enero-septiembre 2026 · publicado el 28 de octubre de 2026
PeriodoEne-sep 2026
Comparado vs. 9M 2025
Beneficio atribuido +5,3% y FFO +15,5%, pero con un EBITDA ayudado por 36 M€ no recurrentes y una inversión que ya empuja la deuda al alza
Cifra de negocio +7,8%, EBITDA +5,3% y EBIT solo +1,9% por el salto de amortizaciones
Beneficio atribuido
410,3 M€ / 389,8 M€
+5,3%
3T: 129,9 M€ (+8,0%)
Dividendo a cuenta 2026
0,2040 € /acción
+2% ANUAL HASTA 2029
Objetivo de 0,87 € por acción en 2029
Rating (S&P y Fitch)
BBB+ / antes A-
PERSPECTIVA ESTABLE
Rebajas de feb. y mar. 2026 por mayor esfuerzo inversor
El crecimiento "limpio" es menor que el titular
Cifra de negocio
+7,8%
≈ +4,8% sin los 36 M€ del cambio de vida útil regulatoria (cálculo propio)
→
EBITDA
+5,3%
≈ +1,5% sin ese efecto, que es neutro en EBIT porque las amortizaciones suben igual (cálculo propio)
→
Beneficio atribuido
+5,3%
Ayudado por un resultado financiero 5,8 M€ mejor y no afectado por el cambio de vida útil
Lo más destacado del periodo
Negocio regulado nacional al alza; fibra óptica y participadas internacionales a la baja
Lo que invita a la cautela
- EBIT solo +1,9%: amortizaciones +13,9% hasta 400,7 M€
- Gastos operativos +10,0% (personal y obra civil de Salto de Chira); margen EBITDA/cifra de negocio de 76,3% vs. 78,1% (cálculo propio)
- Fibra óptica: cifra de negocio −6,9% y beneficio atribuido −18,5% (cálculo propio) por renegociación de contratos
- Disponibilidad de la red de transporte de 97,85% frente a 98,64%
Lo que sostiene la tesis
- Negocio nacional: cifra de negocio +9,7%, EBITDA +9,4% y beneficio atribuido +7,4%
- FFO de 823,8 M€ (+15,5%), con menores pagos de intereses y dividendo de TEN (Chile)
- Inversión de 1.138,9 M€ (+17,7%); en el 3T, +32,1%
- Hito de agosto: inicio del tendido del cable submarino de la interconexión con Francia, con puesta en servicio prevista en 2027
Cifras clave
Millones de euros. Margen EBITDA y variaciones sobre importes del PDF: cálculo propio.
| Métrica | 9M 2025 | 9M 2026 | Δ interanual |
|---|
| Cifra de negocio | 1.218,1 | 1.312,9 | +7,8% |
| Participación en sociedades valoradas por el método de la participación | 43,9 | 39,5 | −10,0% |
| EBITDA | 950,9 | 1.001,4 | +5,3% |
| EBIT | 615,6 | 627,0 | +1,9% |
| Resultado financiero | −77,3 | −71,5 | +7,5% |
| Resultado antes de impuestos | 538,3 | 555,6 | +3,2% |
| Resultado consolidado | 412,5 | 428,6 | +3,9% |
| Resultado atribuido a la dominante | 389,8 | 410,3 | +5,3% |
| FFO | 713,2 | 823,8 | +15,5% |
| Inversiones | 967,5 | 1.138,9 | +17,7% |
| Gastos operativos | 441,6 | 485,7 | +10,0% |
Segmentos y operativa
9M 2026: cifra de negocio, EBITDA y variación interanual del resultado atribuido (cálculo propio salvo el nacional)
Infraestructuras nacionales
1.176,8 M€
+9,7% · EBITDA 828,5 M€ (+9,4%) · beneficio 346,5 M€ (+7,4%)
Transmisión internacional
58,4 M€
−3,3% · EBITDA 79,3 M€ (−8,9%) · beneficio 46,4 M€ (−2,9%)
Fibra óptica
104,0 M€
−6,9% · EBITDA 77,0 M€ (−10,9%) · beneficio 18,9 M€ (−18,5%)
Inversión nacional
1.091,8 M€
+19,3% · red de transporte 965 M€ · almacenamiento Canarias 101 M€
Otros ingresos y TREI
134,7 M€
vs. 130,5 M€ · Salto de Chira 66,8 M€ · TREI 57,3 M€
Plantilla final
2.136
vs. 2.057 en sep. 2025 · plantilla media 2.108
Sistema eléctrico español
Primeros nueve meses de 2026 frente al mismo periodo de 2025
Demanda eléctrica
198,3 TWh
+3,3% · corregida +1,9%
Generación renovable
57,3%
vs. 56,7% · solar fotovoltaica +19,9%
Precio mercado diario
74,09 €/MWh
+16,9% vs. 63,39 €/MWh
Disponibilidad de la red
97,85%
vs. 98,64% en 2025
Caja, balance y retorno
Flujo de caja libre ex. ingresos extraordinarios de 812 M€ (híbrido 500, rentas de congestión 158 y PRTR 154): cálculo propio
Caja libre al accionista
342,4 M€
vs. −317,8 M€ · ≈ −470 M€ sin los 812 M€ (cálculo propio)
Deuda financiera neta
5.600,8 M€
+2,3% vs. dic. 2025 · coste medio 2,39% (2,22%) · 74% a tipo fijo
Dividendos pagados
452,2 M€
vs. 454,7 M€ · 3T: 334,2 M€
Patrimonio neto
5.936,1 M€
+11,7% por el híbrido de 500 M€ al 4,375%
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir del informe
Fortalezas
- Negocio regulado nacional: EBITDA +9,4% y beneficio +7,4%
- FFO +15,5% y toda la deuda a largo plazo, con 88% de financiación con criterios ESG
- Top 1% mundial de S&P Global y calificación MSCI "AAA"
Oportunidades
- Plan de 615 M€ de modificaciones puntuales de la planificación y nueva Planificación 2025-2030
- Interconexión con Francia (2027), segunda conexión con Baleares y 15 compensadores síncronos para 2028-2029
- Mercado de capacidad creado en septiembre y demanda eléctrica al alza
Debilidades
- Fibra óptica en retroceso por renegociación de contratos
- Participadas internacionales −10,0% (Argo en Brasil por mayor apalancamiento)
- Gastos operativos +10,0% y EBIT casi plano ex. efectos regulatorios
Amenazas
- Rating en BBB+ tras dos rebajas y deterioro transitorio de ratios previsto por las agencias
- Pendientes de devolver 553 M€ al sistema por tarifas provisionales
- Deuda neta al alza con capex +17,7% y capital circulante −186,3 M€
- Disponibilidad de red a la baja y coste medio de deuda al alza