BME/NYSE: SAN — Banco Santander
Resultados 2T 2026
Publicado el 22 de julio de 2026, antes de la apertura
Trimestre cerrado30 jun. 2026
Comparado vs. 2T25
Veredicto
Beneficio récord, en línea con lo esperado
El mejor trimestre y el mejor semestre de la historia del banco
Reacción bursátil
+0,7% a +2%
SUBE, EN LÍNEA CON CONSENSO
Beneficio atribuido trimestral
€3.800M ordinario, +17%
RÉCORD HISTÓRICO
Motor del trimestre: eficiencia, no solo ingresos
Margen bruto (1S)
+6,5%
Impulsado por margen de intereses y comisiones
−
Ratio de eficiencia
42,8%
Mejora de 2,9 puntos — costes casi planos pese a la inflación
=
RoTE ordinario
15,6%
De camino al objetivo de >20% para 2028
Justificación de la subida
Por qué el mercado reaccionó bien a un resultado "en línea"
Lo que convenció al mercado
- El margen de intereses y las comisiones superaron ligeramente las expectativas, compensando el impacto de mayores dotaciones
- El ratio de capital CET1 mejoró más de lo esperado, hasta el 14,0% frente al 13,0% de hace un año
- Reafirmación de los objetivos 2026 y de la hoja de ruta a 2028, con un RoTE ordinario ya en el 15,6%
- La acción acumula un +20% en el año, superando a los índices bancarios europeos (Euro Stoxx Banks +11,6%)
Matices a vigilar
- El BPA quedó ligeramente por debajo de lo esperado por algunos analistas, aunque el beneficio atribuido estuvo en línea con el consenso propio del banco
- La integración de TSB ya generó los primeros costes de reestructuración este trimestre, con impacto de €250M
- UBS advierte que la integración de TSB absorberá parte de la generación de capital en próximos ejercicios
- Openbank se vio fuertemente afectado por provisiones adicionales relacionadas con comisiones de financiación de vehículos en el Reino Unido
Cifras clave del semestre
Millones de euros salvo BPA y porcentajes. Datos acumulados enero-junio 2026 frente al mismo periodo de 2025.
| Métrica | 1S 2025 | 1S 2026 | Δ interanual |
|---|
| Margen bruto | — | 30.847 | +6,5% |
| Margen neto | — | 17.636 | +12,2% |
| Beneficio ordinario atribuido | — | 7.328 | +14,9% |
| BPA ordinario | 0,40 | 0,48 | +20% |
| Ratio de eficiencia | 45,7% | 42,8% | −290 pb |
| RoTE ordinario | 14,9% | 15,6% | +70 pb |
| Ratio CET1 | 13,0% | 14,0% | +100 pb |
| Ratio de morosidad | 2,90% | 2,93% | estable |
Beneficio ordinario por negocio global
1S 2026
Retail & Commercial
€4.124M
+13% · RoTE 17,1%
Corporate & Investment Banking
€1.742M
+18% · RoTE 20,3%
Wealth Management & Insurance
€1.083M
+19% · RoTE 56,9%
Openbank
€827M
RoTE 7,7% (9,7% ex. provisión motor)
Payment Solutions
€78M
x4 interanual
DAFO
Análisis Debilidades / Amenazas / Fortalezas / Oportunidades a partir de este semestre
Fortalezas
- Beneficio récord histórico, tanto en el trimestre como en el semestre acumulado
- Diversificación geográfica y de negocio que reduce la dependencia de un solo mercado
- Calidad crediticia robusta, con morosidad estable en niveles bajos (2,93%)
Oportunidades
- ONE Transformation sigue generando apalancamiento operativo (ingresos creciendo más que costes)
- Wealth Management alcanza activos bajo gestión récord de €581.000M
- Payment Solutions (Getnet, Ebury) multiplicando su escala y contribución al beneficio
Debilidades
- Openbank penalizado por provisiones adicionales en el Reino Unido este semestre
- Costes de integración de TSB ya presentes en las cuentas, con más por venir
Amenazas
- Riesgo de que la integración de TSB absorba capital en los próximos ejercicios, según UBS
- Competencia por depósitos en el Reino Unido
- Sensibilidad a tipo de cambio en Latinoamérica (peso mexicano, real brasileño)