NASDAQ: TXN · Complemento a la infografía de resultados 3T 2026
Lo que dijo la dirección en la call
Solo datos y mensajes de la conference call del 21 de octubre de 2026 y de la ficha de mercado. No repite las cifras del comunicado: añade mercados finales, márgenes, caja, guía y marco de 2027 y preguntas de analistas.
Antes de nada: cifras que no cuadran con la infografía anterior
La call da cifras distintas en margen bruto, beneficio operativo, caja y capex.
Conviene revisar la infografía original contra el comunicado antes de difundirla. Los datos de la call son lo que dijo la CFO, Julie Knecht.
| Dato | Infografía anterior | Call | Nota |
|---|
| Beneficio bruto | $3.682M (≈60,8%) | $3,9 mm · 64% | Margen bruto +280 pb sobre el 2T |
| Beneficio operativo | $2.652M (+59%) | $2,9 mm · 47% · +73% | La subida del +73% sobre los $1.663M del 3T 2025 implica ≈$2,88 mm (cálculo propio) |
| Flujo de caja libre (12 m) | $6.534M | $8,4 mm | Incluye $1,6 mm de incentivos de la ley CHIPS |
| Caja operativa (12 m) | $8.667M | $9,9 mm | $3,4 mm en el trimestre |
| Capex | $3,3-4,0 mm (12 m) | $2,6 mm (12 m) | El capex de 2026 estará entre $2 mm y $3 mm |
| Tasa fiscal | ≈13% "para 2026" | ≈13% en el 4T | 2027: 13%-14% |
Lo coherente: ingresos de $6,1 mm (+28%), beneficio neto de $2,4 mm y BPA de $2,62. El BPA incluye un efecto de −$0,01 por partidas fiscales puntuales no previstas en la guía.
La acción: la ficha es previa a los resultados
Datos de TIKR a las 16:00 hora de Nueva York del 21 oct., el cierre de la sesión previa a la publicación. El +2,47% ocurrió antes de los resultados, así que no puede confirmar la reacción "positiva" que cita la infografía anterior.
Precio (cierre previo a resultados)
$284,65
+2,47% en la sesión
Último año
+58,7%
A −14,8% del máx. de 52 sem.
Objetivo Street
$326,87
+15% sobre el precio (cálculo propio)
Capitalización / EV
$253,7 mm / $260,7 mm
Deuda neta/EBITDA 0,74x
Hoy $284,65
Objetivo $326,87
Mín. 52 sem. $152,73Máx. $334,03
P/E NTM · LTM
28,7x · 42,2x
EV/EBITDA NTM 19,5x
ROIC / margen EBIT LTM
23,0% / 38,0%
Beta a 5 años 1,34
Consenso a 2 años
+38,1% BPA
Ventas +19,3% · EBITDA +32,4% anual
Dividendo / payout
2,1% / 84,5%
Retorno de toda la caja libre "con el tiempo"
Mercados finales: el detalle que faltaba
Crecimiento del 3T. La infografía anterior nombra industrial, automoción y centros de datos, sin cifras.
Centros de datos
≈ +95% interanual
Electrónica personal
≈ plano
IndustrialNuevo máximo tras 4 años
- Sube ≈10% sobre el 2T y por primera vez iguala el nivel del 3T 2022
- Más contenido por sistema, aeroespacial y defensa, energía, instrumentación y robótica
- Cada robot humanoide: entre $500 y $1.000 de contenido de TI
Centros de datos≈13% de los ingresos
- +20% frente al 2T; unos $0,8 mm trimestrales (cálculo propio)
- Vende unas 10.000 referencias distintas a este mercado, y crece cada trimestre
- Primeras rampas de soluciones específicas por aplicación
AutomociónClientes sin inventario
- +10% sobre el 2T, con más peso del vehículo eléctrico: híbridos y eléctricos crecen el doble que el total
- China y EE. UU. tiran del crecimiento
- Los clientes tienen poco inventario, y la dirección no ve acumulación
Segmentos: Analógico +32%, Embebido +21% y Otros −6% (la infografía anterior no daba la caída de Otros). Embebido se recupera "un año después" que Analógico, y su margen bruto sube unos 2 puntos por trimestre y ≈10 puntos interanuales.
Márgenes y caja
Margen bruto, %
2T 2026 (cálculo propio)
≈61,2
Margen operativo del 3T: 47%.
ApalancamientoCuánto beneficio deja cada dólar extra
- El margen incremental bruto fue de ≈90% (pregunta de Morgan Stanley)
- Causas: más ventas, algo de precios, cargas de fábrica y mezcla de productos
- Para modelizar a largo plazo: 75%-85% de caída al beneficio, sin depreciación
- Gastos operativos del 4T: planos o algo al alza
Caja y deuda
$8,1 mm / $13,65 mm
Cupón medio 4,11%; amortizó $500M en el trimestre
Inventario
$4,7 mm
194 días (−2 días sobre el 2T)
Capex 3T
$463M
Muy por debajo de la caja operativa de $3,4 mm
Caja libre sin CHIPS
≈ $6,8 mm
$8,4 mm menos $1,6 mm de incentivos (cálculo propio)
Guía y marco para 2027
4T 2026Por encima de la estacionalidad
- Ingresos de $5,8-6,3 mm: el punto medio de $6,05 mm es casi plano frente al 3T (cálculo propio)
- BPA de $2,45-2,79, con punto medio de $2,62, igual al del 3T
- Un 4T normal cae de un dígito medio a alto; ahora lo sostienen industrial, automoción y centros de datos
- Tasa fiscal de ≈13%
2027Qué dijo y qué no
- Tasa fiscal de 13%-14%
- Capex dependerá de si apoyan un crecimiento del 10% o de mid-teens; cifra en la call de febrero
- Precios: tras un 1S plano y una pequeña subida en el 2S, hay negociaciones anuales con "un elemento de garantía de suministro"; detalles en enero
- Tienen reservados los huecos de equipos para 2027 y después
Capacidad: Lehi
- Lehi 1 aún tiene sala limpia disponible; la carcasa de Lehi 2 estará lista a final de año
- Ritmo de instalación de equipos según demanda
Silicon Labs
- La adquisición aportará otra sala limpia para traer a TI producción que hoy está en fundiciones externas
- No detalló importe ni calendario
Ensamblaje y pruebas
- Nuevo centro en Malaysia, el mayor, en rampa rápida
- Plazos de entrega de equipos de "back-end" alargándose; no lo ven como cuello de botella
Las preguntas que más importaron
Despliega cada una para ver la respuesta resumida.
Morgan Stanley
J. MooreEl margen incremental bruto fue de ≈90%: ¿qué salió bien y es sostenible?
Sobre todo volumen, con ayuda de precios, cargas de fábrica y mezcla. Para modelizar, la CFO prefiere el rango de 75%-85% de caída al beneficio sin depreciación a largo plazo.
J.P. Morgan
H. Sur¿Hay precios más altos en las negociaciones anuales de 2027 y sigue el book-to-bill positivo?
Precios con "ligero repunte" en analógico en el 2S de 2026 y negociaciones en curso para 2027; más datos en enero. No confirmó cifras de book-to-bill: habló de demanda amplia y plazos de entrega algo mayores.
Bernstein
S. Rasgon¿Qué sostiene una guía del 4T plana frente a una estacionalidad a la baja? ¿Y el capex?
Centros de datos (≈13% de ingresos, sin estacionalidad), industrial y automoción. Capex de 2026 entre $2 mm y $3 mm, en el extremo alto si llegan los equipos; 2027 en febrero.
Wolfe Research
C. Caso¿Cuánto de la recuperación industrial es cíclica y cuánto estructural? ¿Cómo usarán Lehi 2?
Industrial acaba de superar su pico de 2022, con 4 años más de contenido por sistema. Embebido y su margen siguen mejorando; Lehi 2 se usará "a medida que lo indique la demanda".
Wells Fargo
J. Quatrochi¿Está la demanda de automoción generalizada? ¿Cambia el uso de socios de ensamblaje?
Es amplia pero con poco inventario en clientes, sin acumulación. En ensamblaje y pruebas, no obtienen tanto como querían de socios externos, por eso aceleran el nuevo centro de Malaysia.
Stifel
T. Svanberg¿Qué parte de industrial depende de los centros de datos?
De unos 9 o 10 sectores industriales, 2 dependen directamente: energía y medición/instrumentación. El resto crece por aeroespacial, defensa y robótica.
Truist
W. Stein¿Se repite la escasez de la era "golden screw"? ¿Se alargan los plazos y la cartera?
"No lo compararía todavía": TI construyó inventario en la bajada. Ve problemas solo en automoción. Plazos algo más largos pero competitivos, y cartera "consistente con la demanda".
Lo que sigue sin respuesta
Para vigilar en las llamadas de enero y febrero de 2027
- Capex de 2027 y qué crecimiento (10% o mid-teens) intentan apoyar
- Guía de margen bruto del 4T: no se dio y la CFO desvió la pregunta al modelo a largo plazo
- Cuánto subirán los precios en 2027 y cuánto de la mejora de márgenes es sostenible
- Tamaño, plazo y efecto de la compra de Silicon Labs
- Cuota de mercado ganada: la dirección dice que solo se medirá "a lo largo del ciclo"