NYSE: UBER · Call 3T 2026 · 4 nov 2026

Uber: radiografía de la call

Complemento a la infografía de resultados. Solo contenido de la conferencia (Khosrowshahi, CEO · Krishnamurthy, CFO).

Datos exclusivos de la call

$15bnRun rate de grocery y retail, +40% interanual; mercado potencial de $10 billones
500 + 4Pedidos de Uber Eats y viajes generados por agentes IA en la semana de Halloween (≈320M de viajes y pedidos)
+30%Prima de utilización de los AV en la red de Uber vs. flotas propias
Baja decenaViajes por vehículo y día de Waymo y Tesla en mercados nuevos, frente a los altos 20 en la red de Uber
10%Penetración de la población elegible en los 10 mayores mercados (doblada en 5 años)
+35% · ~+50%Crecimiento de premium y de Uber for Business; ya con la mitad de las Fortune 500
3xCrecimiento de productos «barbell» en EE.UU. frente al total
~2xTamaño de cestas creadas con el asistente de compra

Lectura de la dirección

▲ Lo positivo

  • Delivery orgánico acelera por segundo trimestre seguido en EE.UU.; +12% de comercios y Costco a nivel nacional
  • En octubre las horas de oferta global aceleran, con mejoras en Brasil e India
  • Seguros: tailwind en California, donde los viajes crecen por encima del resto del país
  • AV: Zoox en Las Vegas este mes, Motional a continuación; Nuro y Avride en 2027; más de 10.000 vehículos en 2028
  • Objetivo de que los viajes AV tengan márgenes comparables a los humanos
  • ezCater: la opción de comprar supone cientos de millones de beneficio frente a construir
  • Publicidad y promociones de comercios superan los $10bn

▼ Lo negativo

  • Mobility por debajo de lo esperado: falta de conductores por combustible (Brasil, India), inmigración (Canadá) y competencia de delivery en motos
  • Estacionalidad e interanual se suman en la oferta; en delivery, el mayor reto son los repartidores
  • Más incentivos a conductores y menos a pasajeros: precios más altos y efecto en el take rate del 4T
  • Sin valor residual establecido para los AV, al inicio las flotas irán al balance de Uber
  • Tracción mínima de agentes IA externos
  • Se va Jill Hazelbaker (presidenta y directora de asuntos corporativos) a OpenAI
  • DoorDash + Instacart crearía un rival con gran cuota online

Preguntas clave de los analistas

Eric Sheridan · Goldman SachsParcial

¿Cómo se financiarán las flotas AV y con qué retornos?

Sin estructura todavía. Plantilla: acuerdo de $1.000M con Santander. A largo plazo, capital de terceros; al inicio, balance de Uber.

Nikhil Devnani · BernsteinParcial

¿Qué cambió en la oferta internacional y cuánto durará la inversión?

Combustible, inmigración y estacionalidad; mejora en octubre. No cuantifica ni la inversión ni su duración.

Brian Nowak · Morgan StanleyRespondida

¿Necesita Uber dark stores y logística propia en grocery?

Solución «a medida»: Delivery Hero en Oriente Medio, Turquía (Getir) y Taiwán; el resto, con socios.

Shweta Khajuria · Wolfe ResearchRespondida

¿Es duradera la ventaja del 30% en AV? ¿Cómo asignan el capital?

Comparación contra flotas propias con San Francisco inflando el dato. Prioridad: orgánico y AV ($10bn); M&A en pausa; recompras oportunistas.

Mark Mahaney · EvercoreEsquivada

¿Se mantiene el margen de Mobility con las inversiones en oferta?

Sin cambios «significativos»; impacto en take rate, no en margen. Redirige al BPA del 4T (+37%).

Doug Anmuth · JPMorganRespondida

¿Qué papel tendrán los agentes IA propios y de terceros?

Respuesta franca: 500 pedidos y 4 viajes. Hay 8 asistentes en negociación y se esperan más de 10.

Ron Josey · CitiRespondida

¿Cómo será el despliegue de 700 a 2.000 vehículos sin conductor?

Calendario: Zoox y Motional en Las Vegas; Nuro (California, Houston) y Avride (Texas) en 2027; Pony y Momenta fuera de EE.UU. Meta: decenas de miles en 2028.

Ken Gawrelski · Wells FargoParcial

¿Cómo va Mobility en EE.UU. y con AV en California y Texas?

Crecimiento resiliente y moderado. Sin respuesta sobre el efecto de los AV en Texas.

Lo que quedó sin respuesta

  • Magnitud y duración de la inversión en oferta, e impacto cuantificado en el take rate del 4T
  • Estructura, tamaño y coste de la financiación de flotas AV, con residual aún sin fijar
  • Margen de Mobility (≈8%): sin compromiso de mantenerlo
  • Efecto de los AV sobre los viajes humanos en Texas y California
  • Delivery Hero se citó como «posible adquisición», sin calendario ni riesgos regulatorios
  • Nadie preguntó por las reservas legales de $484M ni por la subida de deuda

Nota: el reparto 50-50 EE.UU./internacional de AV lo planteó un analista y la dirección no lo confirmó.